В спорах о мировых долгах привыкли тыкать в Америку. Мол, у неё триллионы, у неё проблема. Но есть страна, которая обогнала всех, но почему-то не на слуху. Это Китай. Его совокупный долг - правительства, компаний и домохозяйств - в 2024 году достиг 287 процентов от ВВП. Для сравнения: у США - 249, у Евросоюза - 243. Индия вообще скромно стоит в сторонке со своими 175. График, который гуляет по экономическим пабликам, показывает страшную вещь. В 2008 году долг Китая составлял 165 процентов. С тех пор он вырос на 122 процентных пункта. За шестнадцать лет. Америка за тот же период прибавила жалкие семь процентов. Европа - двенадцать. Китай рванул так, что график улетел в стратосферу. Что за этим стоит? Экспансия. Бесконечная стройка. Города-призраки. Дороги, по которым никто не ездит. Заводы, которые стоят. Недвижимость, которую некому продать. Всё это делалось в долг. И долг этот висит. Не на Западе, не на каком-то абстрактном инвесторе, а на китайской же экономике. Один французский экономист заметил жёстко, но точно. Китай не создавал экономическое чудо. Китай создавал самый масштабный эксперимент с долгами. А эксперименты, как известно, длятся не вечно. Рано или поздно наступает момент, когда надо платить. Вопрос в том, сколько ещё Пекин сможет поддерживать иллюзию. Подсвеченные небоскрёбы, пустые шоссе, города без жителей - всё это сопровождается счётом. Очень большим счётом. Пандемия добавила масла в огонь. Стимулы, которые вводили для поддержки экономики, не были свернуты. Они продолжали работать, раздувая долг и без того до потолка. В итоге Китай обогнал и США, и Европу по этому показателю. И продолжает набирать скорость. Сейчас у нас любят тыкать в Америку. А долг США видели? Видели. А долг Китая? А вот его почему-то не показывают. Хотя он давно перекрыл все мыслимые нормы. Система, построенная на кредитах, рано или поздно даст трещину. Вопрос не в том, случится ли кризис, а в том, когда. И как сильно он ударит по тем, кто эту долговую пирамиду крутил. Так что в следующий раз, когда услышите про американский долг, покажите собеседнику китайский график. И спросите: а это ты видел?