Большинство инвесторов сейчас ищут защиту от инфляции в валюте, акциях или депозитах. Но рынок тихо оставил без внимания инструмент, который может дать лучший результат.
Речь про линкеры — и сейчас они выглядят интереснее, чем кажется.
📉 Почему «защита от инфляции» падала
Логика вроде простая: инфляция растет → линкеры должны расти. Но в реальности они падали вместе с рынком.
Причина — в их устройстве:
🔹 фиксированный купон (~2,5%)
🔹 доходность формируется через дисконт
🔹 плюс индексация номинала на инфляцию
Когда ЦБ повышает ставки: обычные облигации падают и линкеры тоже падают (чтобы сохранить баланс доходностей).
Поэтому в 2024 индекс линкеров −10,9% несмотря на инфляцию.
⚠️ Главная ошибка рынка
Сейчас рынок закладывает слишком низкую инфляцию. И вот вам факты:
🔹 ожидаемая (вмененная) инфляция: ~7,4%
🔹 фактическая: ~8,6%
Исторически — та же картина: ожидали ~4,7%, получили ~8,8%.
Вывод: рынок системно недооценивает инфляцию, а линкеры из-за этого дешевле, чем должны быть.
📊 Что было за 5 лет
🔹 доходность линкеров: 6,8% годовых
🔹 инфляция: 8,6%
Формально — проиграли инфляции. Но важный нюанс... Они все равно оказались лучше акций, лучше валюты и уступили только денежному рынку.
То есть это не слабый актив — он просто недооценен.
🚀 Потенциал на 2026 год
Разложим доходность на части:
1️⃣ Доходность к погашению: ~8,6%
2️⃣ Рост цены (из-за снижения ставки): ~+6%
3️⃣ Индексация на инфляцию: ~+3,4%
Как итог, до конца года я ожидаю: ~16%, с начала года: ~19% годовых.
💡 Почему это может сработать
Сценарий, при котором линкеры «выстрелят»:
🔹 ключевая ставка снижается (до ~12%)
🔹 инфляция остается выше ожиданий
🔹 рынок начинает переоценивать инфляционные риски
В этот момент линкеры дают двойной эффект: растет цена и индексируется номинал.
Линкеры — это не просто защита от инфляции. Сейчас это ставка на ошибку рынка.
Рынок слишком верит в быстрое снижение инфляции. И если этого не произойдет — линкеры переоценят.
🛡 Как использовать
🔹 рассматривать как альтернативу денежному рынку
🔹 добавлять в портфель как инфляционный хедж
🔹 использовать на горизонте 1–3 года
И пока все спорят про акции и валюту, самый интересный актив может лежать в облигациях.
И его просто не замечают.