Друзья, сложно об этом говорить, но я начинаю замечать сигнал, который обычно появляется перед более серьезными проблемами.
Количество дефолтов на рынке фактически удвоилось за год. 157 кредитных событий против 54 годом ранее. И это уже не статистический шум, а какой-то тренд.
И тут важно не только количество, но и качество. 29 компаний не справились с долгами. И треть из них — впервые.
📌 Это ключевой момент: в зону риска заходят новые игроки, а не только «хронически слабые».
Объем проблемного долга тоже растёт.
🔹 было: 7 млрд руб.
🔹 стало: 9,6 млрд руб.
И почти всё — реальные дефолты, где инвесторы просто не получили деньги.
📈 Теперь причина, которую многие недооценивают. Высокая ставка.
Бизнес жил на дешевых деньгах → потом получил ставку 21% → сейчас 15%, но это всё ещё дорого.
☄️ Итог простой: компании не выдерживают стоимость обслуживания долга.
А в 2026 году им нужно погасить около 4 трлн рублей. Это давление только усиливается.
Но самое интересное — где именно всё ломается. Новый эпицентр риска — ЦФА (цифровые финансовые активы). На них пришлось почти всё ухудшение:
🔹 1,7 млрд руб. дефолтов за квартал
🔹 год назад — почти ноль
🔹 основной вклад — новые эмитенты
🚫 То есть рынок, который считался «новым и перспективным», начал давать сбои быстрее классических облигаций.
Почему так происходит? Потому что ЦФА — это пока «дикий рынок»:
🔹 нет нормальной процедуры дефолта
🔹 слабая защита инвестора
🔹 часто более рискованные заемщики
И когда начинается стресс — ломается именно такой сегмент.
Регулятор уже реагирует. Готовят закон, который по сути приравняет ЦФА к облигациям. Это попытка навести порядок уже после первых проблем.
Теперь мой главный вывод. Рынок долга начинает фильтровать слабых. Это не кризис, а скорее очистка.
‼️ Но есть нюанс! В такие периоды инвесторы чаще всего путают доходность с риском.
Что я вижу дальше:
🔹 дефолтов станет больше в течение года
🔹 давление на слабые компании усилится
🔹 доходности по «вкусным» бумагам окажутся ловушкой
И самый важный момент для вас. Если вы инвестируете в облигации или ЦФА, задайте себе один вопрос: Вы покупаете доходность или понимаете, почему вам её вообще дают?