РФ рынок: что нас ждет сегодня

В четверг индекс мосбиржи закрылся на 2873 пунктах.

Нефть росла до $118, но закрылась в -2% на $109.

Юань вырос на 2,3% до 12,47.

Что произошло в валюте?

Вчера в юане оборот составил 300 миллиардов рублей.

Я прикрыл 1/3 позиции в стратегиях по фонду на замещающие облигации.

Сделал это по следующим причинам:

1)Экспирация часто совпадает с локальным максимумом по валюте.

2)ЦБ очень болезненно реагировал на валютные выносы. Юань вырос на 7,5% за неделю.

Может за счет более жесткой ДКП пытаться сбить горячку.

3)Новую цену отсечения по бюджетному правилу могут сказать сегодня, скорее будет $50-55. На этом тоже может быть фикс на факте.

Опять возникают вопросы к ЦБ и Минфину,Rusfar CNY вчера доходил до 60%, причем в запасах лежит сотни миллиардов юаней, но ЦБ дает ликвидности в свопе только на 5 миллиародов юаней.

В 2024 вынос с 90 до 115+ рублей за доллар был на санкциях против Газпромбанка и дефиците валютной ликвидности. Тогда rusfar cny доходил до 200%, что конечно порождало девальвацию. За это мы получили более высокую инфляцию, рост инфляционных ожиданий - ставка и инфляция залипли наверху, как итог привело к более жесткой ДКП.

ЦБ порой действует очень здраво, а порой излишним либеральным отношением к рынку создает ненужные шоки.

Ключевое - наблюдаем за Rusfar, получится ли сбить аномальный рост или это все-таки более устойчивый тренд.

Компании:

1)Т-банк: консервативный прогноз

Банк отчитался по МСФО за 2025 год.

За 2025 год чистая прибыль выросла на 57% г/г до 192,4 миллиардов рублей.

ROE составил 29,1%.

Покупка Авто.ру на Т-технологиях, это внебалансовая сделка, с заемными средствами и она не ест капитал.

ROE росбанка вытянули с 13,1% в 2024 до 24% в 2025.

В 2026 ждут роста прибыли на 20% г/г, но дают консервативный прогноз из-за макроэкономической конъюнктуры.

В моменте стоят 4,3 прибыли 2026 или 5,1 прибылей 2025. За 2025 заплатят всего 149 рублей дивиденда - чуть меньше 4,5%, остаток в 45 рублей заплатят скоро.

В середине апреля ждем сплит и остановку торгов на неделю, вместо 1 акции по 3300 будет 10 акций по 330.

Недорогой, качественный и растущий актив. Понятный, пока без супер джуса, дивиденды около 5%, да они растут, но это актив скорее про рост.

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размере ₽4,5 на акцию (с учетом дробления).

В портфеле держу, хорошая ставка на мир и рост определенности.

2)VK: посмотрим со стороны

Выручка выросла на 8% г/г до 160 миллиардов рублей.

Скорректированная EBITDA составила 22,6 миллиардов рублей.

Чистый убыток составил 12,7 миллиардов рублей.

Актив растет медленно из-за стагнации рынка рекламы - сказывается охлаждение в гражданской части экономики.

Сравнивая с Яндексом или Озоном - актив растет медленнее, дивидендов не платит, стоит дороже. Из плюсов это эйфория с Максом (но тут потенциально 10-15 миллиардов выручки в год, что сомнительно), так и возможное IPO VK Tech, который остается самым растущим сегментомю

3)Евротранс: петля все туже

Компания вчера все-таки заплатила по народным облигациям.

Но Эксперт РА понизил рейтинг, c А-, до рейтинга С - преддефолт.

Оставив рейтинг под наблюдением.

Рейтинговое агентство Акра отозвало свой рейтинг, по инициативе рейтингуемого лица.

Это тоже плохой знак.

Для Евротранса основным источником рефинансирование остается рынок облигаций, но без рейтинга от одного агентства и с рейтингом С от другого агентства, занять деньги будет очень сложно, что, конечно, повышает вероятность рефинансирование плохого сценария . Что может затронуть весь рынок облигаций из-за масштаба эмитента.

Проходим мимо эмитента.

Резюме

Сегодня нас ждет ставка ЦБ - ждем 15% и снижение на 50 базисных пунктов. Но ЦБ может послать жесткий сигнал из-за роста валюты и ИО в марте. Экспирация вчера прошла тихо.

Вечером, после 19:00 из-за перехода на новую систему клирингов торгов фьючерсами не будет. Учитывайте этот момент!

Всем хороших выходных!