Привет, мои хорошие! Садитесь поудобнее, наливайте что-нибудь успокоительное (только не в «Ароматном мире» под окном, их, кажется, скоро закроют). Воскресенье — время подводить итоги очередной недели, на которой рынок сделал «кусь» и уполз под диван)))
Ставка в России постепенно снижается, нефть удвоилась, а рынку всё хуже и хуже. Кто не в теме — мы уже полгода болтаемся в диапазоне 2700–2800, как дерьмо в проруби. В феврале я чуйкой почуял выход наверх. Вышли? Вышли. А потом вернулись. И закрылись ниже 2800. Теперь пошли к 2700. Если пробьём — привет, 2500.
Я сам хочу найти оптимизм, но его нет. Как нет. Мне жалко долгосрочных инвесторов. Честно, просто жалко. Особенно когда выходит статистика: физики в марте занесли на рынок 26 млрд рублей. Купили по 2850–2900. А теперь их везут обратно на 2700. Классика: толпа зашла — суши вёсла, уноси ноги.
Валютный цирк с конями и Минфином
Отдельная песня — рубль. В марте физлица нарастили покупки валюты в 4,7 раза! По 83 доллар был всем нужен, а по 76 — никому. Толпа, она и в Африке толпа.
Доллар 77 на выходные. Но если Минфин не начнёт покупать валюту, мы можем увидеть и 75, и 70. А то и 65. У нас валюта за месяц летает на 10% в любую сторону. Даже турецкая лира с японской иеной в шоке.
У Минфина два рычага: педаль газа и педаль тормоза. Но они предпочитают сначала разогнаться до 120, потом затормозить до 20, потом снова до 200. Почему — не понимаю. Я бы на их месте ездил спокойно 60 км/ч, но нет — нам нужны приключения.
Налоги: приходите к нам, мы вас обложим
Под вечер пятницы, как по заказу, новость: власти обсуждают 20% windfall tax на сверхприбыль за 2025 год. База — 2018–2019. Раньше было 10%, теперь 20%. Логика простая: выбирайте лучшие компании, чтобы потом с них больше взять. Выбираешь Сбер — получаешь риски. Выбираешь Лукойл — получаешь риски. Все молодцы, все в зоне поражения.
Я не знаю, как быть аналитиком, когда налогообложение могут поменять в середине года. Слава богу, я не аналитик. Мои экселевские таблички на год вперёд никто не заставляет рисовать.
Бюджет: расходы растут, как на дрожжах
Расходы бюджета за первый квартал выросли на 43% год к году. Дефицит уже 4,6 трлн. Минфин говорит: «Это авансовые платежи, не парьтесь». Ага, каждый год авансовые, но почему-то расходы всё равно ускоряются. Секвестра не будет, будут новые налоги. Инфляция уже 6% годовых, с начала года 3,15% при таргете 4% за год. Цирк с конями, я вам говорю.
Сбербанк: отличный отчёт — акция не растёт
Сбер отчитался: +21% чистой прибыли за квартал, 491 млрд. Рентабельность капитала 23,6%. И что? Акция там же, где и в апреле прошлого года. На 330 подтянут к дивам, потом гэп до 300 — и спи спокойно. А по нормативам резервов Сбер должен нарастить резервы чуть ли не на триллион. Но зачем? Бонусы же надо платить.
Совкомбанк: боль Олега и мои сомнения
Товарищ Олег держит 25% портфеля в Совкомбанке. После конференции с Хатимским мне стало тревожно. Акция с 14 с лишним вернулась на 12 — уничтожила весь рост с начала года. Я продал, а сейчас, может, начну подбирать. Но рука не поднимается. Надо подумать. Лучше выпью — может, рука поднимется.
Фосагро и Русагро: чёрные лебеди с удочками
Фосагро — бенефициар Ближнего Востока, идеальная компания. И тут ФАС планирует продлить заморозку цен на удобрения до сентября 2022 года. Цены не поднимают с 22-го! При этом ЖКХ можно поднимать на 20%, бензин — выше инфляции, а удобрения — нельзя. Почему? Потому что бабушки на пенсии не едят удобрения? Я не понимаю двойных стандартов.
Но Фосагро всё равно красавчики: большую часть продают на экспорт. При крепком рубле это боль, но рано или поздно рубль девальвируется, и они улетят в космос. Начинаю собирать с текущих.
Биткоин: моя любовь и надежда
Биткоин сделал коррекцию 52% — с 120 до 60. Я ждал 50% — дождался. Набрал по 70, потому что обвал случился в пятницу вечером, когда биржи закрыты. Один клиент поставил заявку на 60 и ушёл спать — ему налили. Молодец.
Сейчас биток 73, картина разворотная. Если запустят печатный станок в США (а его запустят, потому что долг 7 трлн и частное кредитование сыплется), биток удвоится. Золото тоже вырастет, но на 15%, а биток — на 70–100%. Я лучше в битке.
ВК: хочу купить, но только пьяным
ВК наконец-то начали заходить рекламодатели — государство вынуждает. Сервис, конечно, убогий: на прошлой неделе три дня видео нельзя было залить. Но деньги — это деньги. Я верю в эту помойку, но рука не поднимается покупать по трезвому. Напьюсь в какой-нибудь день — и куплю. Тикер мне подсунут, а кнопку нажмут.
Америка: Трамп — главный пампильщик
Трамп хочет к ноябрю загнать S&P на 7300–7500. И у него получится. Он уже начал войну с Ираном, а рынок на хаях. Если завтра объявят перемирие — S&P пробьёт 7100. Я в лонге стою через биток. А после выборов, когда Трамп проиграет конгресс или станет хромой уткой, начнётся раздача. Шортисты, готовьтесь — это будет лучший подарок.
Что делать?
Акции — долю увеличил до 40–43%, но подкупаю аккуратно. Дно неизвестно.
Облигации — микс из валютных (8%), флоутеров (ключ+1,5%) и фиксов (17–20%). Средняя 13–14%.
Валюта — продал половину на хаях, собираю заново. Жду, когда Минфин вмешается.
Биткоин — набрал, сижу, цель 100–120.
ВК — напьюсь и куплю.
Фосагро — собираю.
Газпром — не трогаю. Сидеть в нём без дивов — себя не уважать.
Все хотят пересидеть друг друга: Путин — Европу, Европа — Трампа, инвесторы — депозит. А рынок тем временем падает шестую неделю подряд.
Хороших выходных, берегите себя и свои деньги. А главное — не покупайте на хаях, когда толпа бежит. Толпа всегда ошибается. Я вам это уже сто раз говорил.
Через неделю увидимся. Если меня не разорвёт от новостей про windfall tax и крепкий рубль.
Ваш Темпсон, который сегодня не пил, но очень хочется)))