​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,3%:

Валюта продолжает умеренно расти по тренду, а нефть упала на 2%.

Сегодня состоится встреча «коалиции желающих», где встретятся США (Уиткофф, Трамп), Зеленский и ЕС.

Трамп вчера оговорился и анонсировал диалог с Путиным - по факту он будет с Зеленским. Про Путина сказал «он знает на чьей я стороне», «по России будем решать в ближайшее время».

В общем, опять Дональд выдал базу.

Инфляция: неожиданный сюрприз.

Несмотря на личные ожидания небольшой инфляции - получили дефляцию, причем серьезную (-0,08%)

Ну и дальше аргументы в цифрах, почему -2-3% в сентябре логично:

-Инфляция в августе в годовом выражении ниже 3% SAAR

-Прогноз по инфляции снизился с 6,8% до 6,4%

-Прогноз по средней ставке на 2025г 19,3% -> 19,0%

-Годовая инфляция уже 8,3%

Акции:

1)Аэрофлот: теперь точно выдохлись

Продолжаем рассматривать отчеты прошлой недели за 1ПГ:

-Выручка 415 млрд (+10% г/г)

-Скор. ЧП 4,3 млрд (было около 30 млрд за 2024г)

-Скор. EBITDA 82,7 млрд (-30% г/г)

Ну и отсюда по МСФО заработали всего 0,5р за 1ПГ - это меньше процента.

При этом мирный трек замедлился, отношения с ЕС так себе, российские самолеты строятся медленно, США направления к себе не открывает. Из позитива только безвиз в Китай с 15 сентября.

В моменте ниже 52-54 интересно.

2)НМТП: как дела у компании?

На прошлой неделе также отчитались за 1ПГ:

-Выручка 38,7 млрд (~0% г/г)

-Опер. прибыль 26,7 млрд (+7,6% г/г)

Отчет получился сносным, но без идеи, даже несмотря на то, что компания снизила операционные расходы на 13,2% до 11,9 млрд руб. Против этого выросли расходы на ЗП аж на 25%.

Проблемы 2: капекс (в 2025г рост с 3,3 млрд до 6,8 млрд = Х2) - строят комплекс в Новороссийске и оценка при таких показателях 0,9 P/BV пока дороговата.

Интересно ниже 8,3

3)Сургут: интересные уровни

Компания потеряла 629 млрд за 1ПГ 2025г - очевидно, потери из-за валютной переоценке.

И теперь идея превращается скорее в игру на дивиденд 2026г: ибо в 2025г при текущем курсе рисуется дивиденд в ~1р, при этом при базовом сценарии девальвации в 2026г может нарисоваться 25-30% дд, ибо в моменте акция стоит у 40р за акцию (за обычку интересен уровень 21,5)

У этих уровней планирую собирать позиции.

Итоги:

Мы имеем приближающееся заседание ЦБ после таких хороших данных по инфляции (дефляции), а также нейтральную геополитику (хоть и ничего хорошего особо не происходит).

При этом рынок показал хороший откат до 2850 и его более-менее откупили = хорошее закрытие с апсайтом роста.

Базово, ничего не делаю, кроме небольших покупок локальных историй по типу ВТБ/Х5/совкомбанка.

В остальном, гуляю по Республике Алтай.

Отличного дня, друзья!