Привет, друзья! С вами снова Темпсон, и сегодня мы разбираем эфир, после которого хочется выпить успокоительное. Мир трясёт третью неделю, всё в красном, и даже наша любимая нефть нас не спасает. Российский рынок закрывает неделю ниже психологической отметки 2800 пунктов — чуйка не подвела: ложный пробой вверх, и теперь ныряем. Цели — 2700 и ниже. Выглядит всё крайне нелонгово, а причины… их много. Поехали!
Трамп, Иран и великий блеф
Главная интрига выходных — Трамп. Весь мир замер: он блефует или реально начнёт наземную операцию против Ирана? Все СМИ уверены: он тянул время, пока 20 000 пехотинцев стягиваются к берегам. Дедлайн перенёс на субботу, но мы-то знаем Трампа — он всегда делает гадости при закрытых рынках. Помните понедельник, когда Азия рухнула на 7-8%, золото улетело на -10%? Трамп проснулся, переобулся и придумал байку про успешные переговоры. Рынки отскочили. Но сейчас ситуация пограничная: S&P 500 пробил уровень 6500, и если в понедельник прилетит реальный негатив, начнётся эффект домино. Я бы поставил на то, что Трамп снова даст заднюю — он не хочет обрушивать финансовую систему США перед выборами. Но рынок, судя по всему, верит в обратное. Проверим в выходные.
Рынок долга: пять процентов — это больно
Пока все следят за акциями, умные деньги смотрят на облигации. Доходность 20-летних трежерис обновила двухлетний максимум, 30-летние балансируют у 5%. Кривая доходности улетает вверх — это значит, что ставки по ипотеке в США уже пробили 7%, продажи недвижимости рухнули. А теперь представьте, что нефть идёт на 130-150 — тогда будет мегастресс. Центробанкам придётся повышать ставки в падающей экономике. Веселье только начинается. И отдельный привет Японии: их 5-летние доходности обновили исторические максимумы, а иена снова у 160. Ещё одна интервенция — и они начнут распродавать американские трежерис, обрушив рынок долга. Замкнутый круг, друзья.
Нефть: почему дорогая, а радости нет?
Нефть пыталась штурмовать 119-120, но каждый раз откатывается. Вербальные интервенции работают, потому что 120-130 — это уровень боли. Но главный парадокс: дорогая нефть не помогает России. Почему? Дроны, друзья. Украинские БПЛА атакуют НПЗ, порты (Усть-Луга, Приморск), танкеры. Экспортные мощности сократились на 30-40% по некоторым оценкам. Рязанский, Сызранский, Куйбышевский НПЗ — всё под ударами. Атаки на Новолипецкий металлургический комбинат, на «Апатиты» (крупнейший производитель удобрений), на «Новатэк». Количество дроновых атак выросло с 100-200 в сутки месяц назад до 300-400 сейчас. И это не предел. При этом добыча не растёт, экспорт падает, а ремонт инфраструктуры будет стоить миллиарды. Вот почему акции нефтяников летят вниз, несмотря на высокие цены.
Российский рынок: падаем, но не отчаиваемся
Индекс Мосбиржи закрыл неделю ниже 2800. Паттерн на недельных графиках — отвратительный. Месячный таймфрейм тоже рисует ложный пробой. Причины:
Ставка ЦБ снижена до 15%, но эффект отложенный. Экономика не растёт: промпроизводство в феврале -0,9% (январь -0,8%), ВВП в январе -2,1%.
Минфин приостановил бюджетное правило до лета. Ждали покупок валюты — не дождались. Рубль так и болтается в коридоре 80-82. Девальвации, которую многие ждали, пока не будет.
Атаки дронов создают риски для половины компаний из индекса. Форс-мажоры по поставкам, повреждения портов, газовозов — это реальные убытки.
Что делать? Я распродал 70% акций, зафиксировал прибыль по ВТБ, Сургутнефтегазу (взял по 35, продал по 49), Интерау. Сейчас держу только то, что не жалко. Покупать пока нечего, но есть пара идей.
Что присмотреть? Идеи для смелых
X5 Group (2400) — квази-казначейский пакет, который могут продать дороже, а деньги направить на дивиденды. Уровень хороший, мультипликаторы интересные. Набираю по чуть-чуть.
Ренессанс страхование (85-89) — откат 40% от хаёв, понятные дивиденды, хорошая оценка. Буду собирать.
Ростелеком (55) — моя любимая бумажка для отскока. В четвёртый раз беру у уровня — даёт заработать.
Яндекс — только если упадёт к 3800 чисто технически. С текущими 4200 и 2 трлн капитализации при 12 млрд прибыли — дороговато.
Алроса — дно близко. Жду панического всплеска объёмов и захожу.
Из валютных облигаций: сейчас можно зафиксировать 8-9% в долларах в Газпромнефти, Сибуре, Новатэке. А «Полипласт» даёт 20% годовых в долларах на 12 месяцев — риск есть, но дефолт маловероятен.
Золото: не панацея
Отдельная тема — золото. Рухнуло в понедельник на 10%, коррекция 26,7% от максимума. Я спекулятивно заходил в лонг, заработал, вышел. Сейчас не держу. Боюсь, что при новом витке хаоса начнутся маржин-коллы, и фонды будут продавать всё подряд, включая золото. А если центробанки начнут распродавать резервы для спасения экономик? Золото рухнет ещё сильнее. Вывод: золото не спасёт при крахе долгового пузыря — сначала упадет всё, а потом уже будет видно.
Итог: что делать?
Мир на грани. Трамп может начать операцию в Иране, хуситы перекроют Баб-эль-Мандебский пролив, нефть улетит на 150, а затем рухнет всё. Либо Трамп снова переобуется и рынки отскочат. Российский рынок под давлением дронов и слабой экономики. Лучшая стратегия сейчас — кэш и облигации. Акции — только для спекуляций на сильных движениях. А пока — следите за новостями, берегите нервы и помните: волатильность — лучший друг спекулянта. Ваш Темпсон)))