13 февраля Банк России опустил ключевую ставку до 15,5%. Это уже шестое смягчение подряд. Логика простая: ставка вниз — доходности облигаций тоже вниз.
Но окно возможностей пока не закрылось.
📊 Что происходит на рынке
Индекс гособлигаций RGBI сходил к 115 пунктам перед заседанием ЦБ, затем быстро вернулся выше 118. Текущая доходность — около 14,4%.
По ОФЗ:
✔️ 2–7 лет дают 14,5% — максимум по кривой
✔️ Короткие бумаги — 14,2%
✔️ Длинные (10+ лет) — до 14,7%
Корпоративный индекс RUCBCPNS держит около 16% годовых.
Вывод: премия к ключевой ставке остаётся в корпоративном сегменте и в длинных выпусках.
📈 Где доходность выше 15,5%
Сейчас бумаги рейтинга A и выше спокойно дают 16–18%. При этом реальный риск начинается после 18–20% — там уже плата за кредитное качество.
Я делаю акцент на:
✔️ фиксированный купон
✔️ дюрация 1–3 года
✔️ рейтинг не ниже A+
✔️ средняя и высокая ликвидность
70–80% портфеля — инвестиционный грейд. Ниже — только точечно.
💡 10 выпусков с доходностью до 18,5%
Ниже представлю вам подборку бумаг с фиксированным купоном и рейтингом не ниже A+:
🔹 Селигдар 001Р-04 — 18,54%
🔹 Селигдар 001Р-08 — 18,4%
🔹 Группа ЛСР ПАО БО 001Р-10 — 18,4%
🔹 АФК Система 002P-02 — 17,88%
🔹 Сэтл-Групп ООО БО 002P-04 — 17,59%
🔹 Новые технологии 001Р-07 — 18,35%
Сроки погашения в основном — в пределах 2026–2030 гг. Некторые — с ежемесячным купоном.
❗️ Где риск
Жёсткая ДКП уже ударила по компаниям с высокой долговой нагрузкой.
Самые чувствительные сектора:
🔹 девелопмент
🔹 логистика
🔹 малый бизнес
Отдельный риск — низкая ликвидность ВДО: бумагу можно купить, но сложно продать без дисконта.
🗓 Мой прогноз
Если ставка продолжит снижаться, длинные ОФЗ способны дать совокупную доходность 25–30% за 12–18 месяцев за счёт роста цены плюс купон.
Но в ближайшие месяцы основной баланс риск/доходность — в корпоративных выпусках рейтинга A–AA со сроком до 3 лет.
Окно высокой доходности закрывается постепенно. Через полгода 17–18% в инвестиционном грейде уже будут выглядеть как история.