31 марта OpenAI объявила о новом раунде финансирования с оценкой в $852 миллиарда. Уже на следующий день, 1 апреля, Bloomberg опубликовал материал о том, что спрос на акции OpenAI на вторичном рынке заметно упал, в то время как интерес к Anthropic, напротив, растёт.
В своём объявлении OpenAI подчеркнула поддержку ключевых партнёров: Amazon, NVIDIA и SoftBank, а также продолжение сотрудничества с Microsoft. По сути, речь идёт о привычных циркулярных договорённостях: Microsoft выделяет дополнительные кредиты на Azure, NVIDIA поставляет GPU, Amazon — ресурсы AWS. SoftBank, скорее всего, просто добавили для солидности.
Далее в посте появляется тревожный сигнал: OpenAI впервые открыла возможность инвестировать через банковские каналы и привлекла более $3 миллиардов от частных инвесторов.
Открытие дверей для розничных инвесторов почти всегда является тревожным звонком. Это происходит, когда институциональные игроки теряют интерес, а компании пытаются привлечь более широкий круг участников.
Особенно показательно упоминание ARK Invest — фонда, который сильно вырос во время пандемии, а затем значительно просел. На 6 апреля 2026 года в портфеле ARKK находилось около 254 тысяч акций OpenAI на сумму примерно $175 миллионов (2,9% фонда).
Вопрос остаётся открытым: как частная компания вообще может продавать акции розничным инвесторам? Всё это сильно напоминает схемы SPAC, когда компании получали завышенные оценки без должной проверки, а потом большинство инвесторов теряли деньги.
Пока одни компании активно привлекают розничных инвесторов и рисуют триллионные оценки, другие спокойно работают с реальными инструментами. Если вам нужен удобный доступ ко всем ведущим моделям (Claude, GPT, Gemini и другим) без VPN и с поддержкой российских карт — обратите внимание на BotHub. По ссылке можно получить 300 000 бесплатных токенов для старта.
Ещё один важный момент — динамика оценки компании:
Октябрь прошлого года — $500 млрд
Февраль — $730 млрд
Март — $852 млрд
Рост составил 50% в феврале и всего 17% в марте. Для компании с оценкой выше $500 млрд такой прирост уже выглядит скромно.
Раньше OpenAI демонстрировала взрывной рост оценки, удваивая её от раунда к раунду. Теперь же удвоение потребовало бы преодолеть триллионную отметку, к чему компания пока не готова.
17-процентный рост — это уже не тот результат, который радует инвесторов. Хотя формально это и не даун-раунд, ситуация опасно приближается к нему.
Открытие доступа для розничных инвесторов на фоне слабого роста оценки привело к предсказуемому эффекту: держатели акций начали активно продавать. Проблема в том, что покупателей на вторичном рынке не хватает.
По данным СМИ, многие инвесторы сейчас испытывают серьёзные трудности с продажей своих долей. Из-за низкого спроса «уличная» цена OpenAI уже опустилась примерно до $740 млрд — это минус 14% от официально объявленной оценки. И падение, скорее всего, продолжится.
Почему ситуация будет только ухудшаться?
OpenAI продолжает сжигать огромные суммы денег. Недавно стало известно, что разработка Sora 2 обходилась компании в $15 миллионов в день. Сам Сэм Альтман признавал, что даже тариф в $200 в месяц не позволяет выйти в плюс. Общие ежегодные потери, по разным оценкам, превышают $20 миллиардов.
Планы по созданию суперприложения пока не реализованы, а расходы продолжают расти рекордными темпами.
В своём блог-посте OpenAI приводит впечатляющие метрики: 900 млн активных пользователей в неделю, 50 млн подписчиков, значительное превосходство над конкурентами по времени использования и поисковым запросам. Однако за всеми этими цифрами отчётливо видно одно — масштаб убытков.
Единственный относительно позитивный момент — рекламный пилот, который менее чем за шесть недель достиг более $100 миллионов ARR. Это может стать одним из будущих источников дохода.
Тем не менее, общая картина выглядит всё более тревожной, и прогноз о возможном банкротстве OpenAI через 18 месяцев, озвученный ранее The New York Times, звучит сегодня гораздо правдоподобнее.