Бюджетные риски — один из главных факторов давления на рынок. Федеральный дефицит в 2026 году может утроиться по сравнению с официальной целью в 1,6% ВВП и достичь 3,5–4,4% ВВП. Это вызвано падением нефтегазовых доходов (ожидается 8,9 трлн рублей против 8,47 трлн в 2025-м) и ростом расходов на 4–8% сверх плана.
Особенно выделяются расходы на оборону: в 2026 году они достигают 6,3% ВВП или 13,5 трлн рублей — рекорд с холодной войны. Вместе с безопасностью они поглощают 40% федерального бюджета, оставляя мало места для социальных программ, здравоохранения и образования. Чтобы покрыть дыру, правительство повысило корпоративный налог до 25% в 2025 году, НДС до 22% в январе 2026-го и привлекло 447 млрд рублей из ФНБ. Если тенденция сохранится, Фонд национального благосостояния может истощиться к концу года.
Такие меры поддерживают краткосрочную стабильность, но угрожают долгосрочной устойчивости. Заимствования на внутреннем рынке растут, fueling инфляцию и повышая ставки.
Геополитические риски: Война в Украине и санкции
Геополитика остаётся главным "чёрным лебедем". Война в Украине продолжается уже четвёртый год, с огромными потерями: российские силы потеряли около 1,2 млн человек (убитыми, ранеными и пропавшими), из них до 325 тыс. убитыми. К весне 2026 года общие потери сторон могут достичь 2 млн. Несмотря на медленный прогресс (российские войска продвигаются всего на 15–70 метров в день), война истощает ресурсы.
Новые санкции усиливают давление: они влияют на экспорт, технологии и финансы. Россия не имеет ни одной компании в топ-100 глобальных tech-фирм, что усугубляет отставание в AI и инновациях. Кроме того, истечение договора СНВ-3 6 февраля 2026 года открывает риски ядерной гонки, добавляя глобальной неопределённости.
Хватит ли импульса для ралли?
Рынок может получить импульс от корпоративных отчётов или стабилизации нефти, но бюджетные и геополитические риски доминируют. С дефицитом в 3–4% ВВП, оборонными расходами в 40% бюджета и замедлением роста до 0,8%, ралли выглядит хрупким. Если индекс не закрепится выше 2800 в ближайшие дни, возможен откат к 2700–2750.
Инвесторам рекомендую осторожность: диверсифицируйте портфели, следите за нефтью и новостями из Украины. Что думаете вы? Делитесь в комментариях!
