РФ рынок: девальвация на горизонте?

В среду индекс мосбиржи вырос на 0,5% до 2795 пунктов.

Юань вырос на 2,16% до 11,2905.

Нефть упала на 0,66% до $70,8.

Валюта: игра меняется?

Вчера вышла очень важная новость. По словам Силуанова Минфин рассматривает корректировку бюджетного правила, причем в ближайшее время.

Уже на следующей неделе должны представить продажи на март.

Рейтурс инсайдит, про снижение цены отсечения до $45-50 с текущих $60.

Что это значит?

Про бюджетное правило подробнее написали в канале про облигации. Коротко, это балансир, когда нефть дорогая - валюту покупают, когда нефть дешевая - валюту продают. Так к чему же приведет снижение цены отсечения?

1)Более слабый рубль.

Сейчас продают по $3-4 миллиарда в рамках бюджетного правила , это очень много, сопоставимо с продажами экспортеров.

Снижение даже до $50 приведет к уменьшению предложения валюты на $1,5 миллиарда.

2)Более низкая ставка

Минфин будет меньше тратить, при снижении цены отсечения на $10 будут тратить на 1 триллион меньше => ставки будут ниже, поскольку структурный дефицит будет ниже.

Рынок тонкий, уход $1 миллиарда навеса может переставить курс на 5-10%.

До 10-20% предложения валюты в текущих реалиях может уйти в случае корректировки бюджетного правила. Это может послужить триггером для активизации покупок.

Все-таки был консенсус «валюта должна быть повыше», но «навес от минфина» участников рынка пугал.

Текущий крепкий курс рубля волнует Минфин - повышается вероятность девальвации, куда-нибудь до 85, а может и выше.

В стратегиях под такой сценарий есть фонд на валютные облигации.

Геополитика:

Вчера Трамп позвонил Зеленскому, звонок длился всего 30 минут, президент Америки сказал что хочет увидеть завершение войны через месяц.

Попытка Трампа надавить на Украину?

Сегодня состоятся переговоры США-Украина в Женеве, от РФ будет Дмитриев, но не самих переговорах, а где-то рядом.

Также будут переговоры США-Иран.

Трехсторонняя встреча РФ-США-Украина состоится 4 марта.

Компании:

1)ВТБ: в погоне за достаточностью

Банк заработал 502 миллиарда рублей за 2025 год.

ROE составил 18,2%.

Менеджмент хочет рекомендовать 50% чистой прибыли на дивиденды, но решения принимает акционер и может быть любой диапазон.

Ждут 600-650 миллиардов чистой прибыли в 2026 и стоимость риска в 1,1%.

По итогам 1кв ждут 150 миллиардов чистой прибыли.

79 миллиардов чистой прибыли записали из налоговых активов, ну и достаточность капитала опять под вопросом. Активно пытаются разгрузить баланс, например, продав часть портфеля физических лиц.

По H20.0 всего 9,8% vs 9,25% минимума ЦБ.

Без сюрпризов, по дивидендам ждем апреля, в зависимости от нормативов будут платить дивиденды.

Сейчас пытаются собрать как можно больше капитала, больше чем в 1/3 без допки пока не верится - это будет слишком сильно бить по достаточности капитала.

2)Черкизово: курица дорожает

Выручка компании выросла на 11,4% г/г

EBITDA выросла на 21,8% г/г до 56,5 миллиардов рублей.

Чистая прибыль выросла на 50,7% до 30 миллиардов рублей.

Чистый долг держится на уровне 140 миллиардов рублей.

В 4кв цены на курицу пошли вверх и мы увидели рост чистой прибыли из-за переоценки курицы.

В 1кв 2026 цены несколько снижаются.

Черкизово остается защитной, но не самой ликвидной акцией, смотрю нейтрально в моменте на компанию.

3)Промомед: выполняя обещания

Компания нарастила выручку в 2025 году на 75% - одни из самых быстрых темпов роста. Зарабатывают на лишних килограммах.

Ждём конец апреля - там должны будут представить МСФО.

Резюме

Вчера главной новостью стало возможное смягчение бюджетного правила - это важно для курса валюты и котировок экспортеров. Возможно, это поможет наконец пробить 2800 по индексу.

Ждем сегодня парад отчетов - ММК, Сбер, Ростелеком.