Разбор компании — это не "сделать красиво", а понять, что внутри. Нужно искать ответы на 3 вопроса:
1. Сколько это стоит?
2. Сколько это должно стоить?
3. Почему рынок ошибается?
Что смотреть (5 шагов)
Шаг 1. Кто это и чем занимается
Не больше 2–3 предложений. Простыми словами. Без "лидера рынка" и "уникального предложения".
Пример: "Газпром нефть — дочка Газпрома. Добывает и перерабатывает нефть. У нее свой НПЗ (ТАНЕКО), который позволяет больше зарабатывать на переработке, чем на экспорте" .
Шаг 2. Цифры (главное)
Не нужно 100 показателей. Достаточно трех:
Показатель Что дает Норма
Выручка Растет или падает? +5–15% в год — хорошо
Чистая прибыль Есть ли деньги после всех расходов Должна расти вместе с выручкой
Долг Сколько должны и могут ли отдать Долг/EBITDA < 2 — безопасно
Где брать: отчетность по МСФО на сайте компании. Для российских компаний — раскрытия на e-disclosure.ru.
Шаг 3. Дивиденды (если акция) или купоны (если облигация)
Для акций Для облигаций
Дивидендная политика (сколько % от прибыли платят)
Купон (фиксированный или плавающий)
История выплат (были ли перерывы)
Дата ближайшей выплаты
Прогноз на следующий год
Доходность к погашению (YTM)
Шаг 4. Риски (один-два главных)
Не "все риски мира". А те, которые могут реально повлиять.
Пример:
· Газпром нефть: санкции, падение цен на нефть
· НоваБев: конкуренция в ритейле, падение потребительского спроса
· ОФЗ: рост ключевой ставки
Шаг 5. Вывод
Одна фраза. Без "я думаю", "возможно", "наверное".
Пример: "Газпром нефть — надежный квази-гос. При текущей цене облигации 1022 руб. и купоне 17.8% — это хорошая доходность для низкого риска. Держу" .