​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:

В моменте мы протестировали 2400 на фоне огромного нетто-шорта физиков по индексу, но пройти выше без позитивного фона - никак.

Долговой рынок:

Минфин вчера предпринял попытку остановить распродажи в длинных ОФЗ: в 3 квартале длины разместят меньше, чем коротких.

Вчера для роста этого не хватило, ибо сегодня выйдут данные по инфляции (где опять топливо может все испортить) + геополитические риски никуда не ушли.

Валюта:

Валюта продолжает расти на фоне снижения продаж ЦБ. Уже в пятницу узнаем о новых параметрах операций от Минфина - там также фикс на факте (хотя бы локальный) ожидаю.

По юаню закрываемся прямо на уровне сопротивления в 11,6: пробой откроет путь ближе к 11.8

Акции:

1)АФК система и озон: причем здесь ВТБ?

Вчера днём вышла новость о сделке системы в 300+ млрд руб при участии ВТБ. Напомню, примерно в такую же сумму оценивается пакет озона у холдинга и рынок подумал, что это та самая сделка по продаже маркетплейса Сберу.

Но все обернулось по другому: сделка со сбером, вероятнее всего отменяется.

Вместо этого АФК система переводит свой пакет акций Озона под залог, а ВТБ станет его залогодержателем.

Что это дает системе?

-Компания рефинансирует свой долг в ~300 млрд руб под более хорошие условия, но будет обязана ВТБ под определенные условия (их пока рассчитать трудно).

Базово, это негатив относительно ожиданий, ибо рынок ждал продажу и освобождения 300 млрд кэша под погашение долга, чтобы поднимать остальной бизнес холдинга. С другой стороны, лучше это, чем ничего.

Для облигаций системы - эта новость позитивна.

Для ВТБ:

-Скорее нейтрально-позитивная новость, так как быть залогодержателем у достаточно надежной компании как система - скорее выгодно. Вопрос условий мы узнаем скорее позже.

Для озона:

-Сделка нейтральна.

2)Россети: последние дни с дивидендом

Россети Центр (MRRC): сегодня последний день на то, чтобы претендовать на выплату в 0,0385 на акцию. Это всего 6,7% доходности, ну и в следующем году это будет около 8-9% дд. Поэтому, акция неинтересна как спекулятивна под отсечку, так и инвестиционно. Зона интереса тут около 0,4 руб.

Россети Волга (MRKV): сегодня последний день для получения 0,0212 руб дивиденда или 10% дд. Доходность ниже ОФЗ и акцию сильно разогнали, но:

А)Компания более стабильна конкурентов

Б)Выполняют все прогнозы

В)Обычно очень неплохо закрывает дивгэпы.

В целом, на небольшую часть мне интересно пойти в отсечку спекулятивно, но т.к акция не корректируется и доходность не «супер вау», торопиться тут не стоит.

3)Северсталь: спасибо за честность.

Менеджмент компании прокомментировал планы бизнеса о снижении капекса в 2027 году. Сейчас идет борьба на свободный денежный поток, поэтому новые проекты - остановлены.

Инвестиции в прошлом году ~165 млрд, сейчас должно быть меньше.

Это разумно, ибо загрузка основного бизнеса падает, а ждать вслепую роста производственной активности при текущей ситуации - слишком рискованно.

Кроме того, бизнес страдает от крепкого рубля и цен на металлы. Важно ждать 11-12% ставки, что скорее всего увидим уже в 2027 году и с учетом лага ставки какая-то идея в металлургах может появиться к 2ПГ след. года.

Итоги:

Рынок вчера хоть и не развалился, но дал слабину, сейчас важно не уйти ниже (зона покупок у 2300-2320 актуальная), чтобы недельная свеча осталась потенциально разворотной.

Ну и помним, что волатильность высокая, берегите депозиты.

В 19:00 ждём данных по инфляции.

Отличного дня, друзья!