Начало 2026 года оказалось для российского бюджета крайне неприятным. Доходы просели, дефицит растёт, а ключевые факторы — цена нефти и курс рубля — играют против казны.
Но есть один неожиданный фактор, который способен изменить ситуацию. И это… геополитика.
📉 Что происходит с бюджетом
Проблемы начались ещё в прошлом году.
❗️ дефицит бюджета в 2025 году достиг 5,7 трлн руб. при плане 1,2 трлн
❗️ уже в январе 2026 года дефицит составил 1,72 трлн руб.
Главная причина — резкое падение нефтегазовых доходов.
За год они сократились почти вдвое:
❗️ январь 2025 — 789 млрд руб.
❗️ январь 2026 — 393 млрд руб.
Даже рост НДС (ставка выросла до 22%) не смог компенсировать падение других доходов бюджета.
🛢 Главный удар — нефть и курс рубля
Доходы бюджета зависят не просто от цены нефти, а от рублёвой стоимости барреля. И здесь сложилась крайне неудачная комбинация:
⚠️ нефть Urals — около $41
⚠️ курс рубля 76–77 за доллар
В результате рублевая цена барреля составила примерно 3,1 тыс. рублей. А в бюджете заложена совершенно другая экономика:
⚠️ $59 за баррель
⚠️ курс около 92 рублей
Это означает расчетную рублевую цену около 5,4 тыс. рублей за баррель.
Иными словами, реальная база для нефтяных налогов оказалась почти на 40% ниже плановой.
📊 Почему рубль не ослабляют
На первый взгляд решение очевидное: ослабить рубль и быстро увеличить доходы бюджета. Но власти сознательно этого не делают.
Причина — инфляция.
Слабый рубль мгновенно разгоняет цены внутри экономики. Поэтому курс пока держат относительно крепким.
Однако для сбалансированного бюджета при нынешних ценах на нефть доллар должен стоить примерно 136–137 рублей. Это почти в 1,8 раза выше текущего уровня.
🔍 Что будет, если ситуация не изменится
Если представить, что весь год сохранится текущая комбинация:
📌 нефть около $40
📌 курс около 75 руб./$
то бюджет может недополучить примерно 4 трлн рублей нефтегазовых доходов.
Из них:
📌 2,7 трлн — из-за дешевой нефти
📌 остальное — из-за крепкого рубля
Эти потери придется компенсировать из ФНБ и через новые заимствования. Проблема в том, что масштаб потенциальных потерь уже сопоставим с ликвидной частью самого фонда.
🌍 Почему геополитика меняет картину
Скорее всего, текущая ситуация не продлится весь год. Есть два фактора, которые могут изменить рынок:
1️⃣ Санкции. История показывает, что через несколько месяцев нефтяные компании адаптируются к ограничениям и дисконт на российскую нефть постепенно сокращается.
2️⃣ Конфликт вокруг Ирана. Военные риски на Ближнем Востоке традиционно толкают нефть вверх.
Если напряжение сохранится, Brent может подниматься к $80, а вслед за ней подрастет и российская Urals.
Для бюджета это очень чувствительно: +1 доллар к цене нефти = примерно +140 млрд рублей доходов.
💯 Базовый сценарий на год
По моим оценкам:
✔️ средняя цена Urals — $51–54
✔️ средний курс около 86 руб./$
В таком сценарии бюджетная ситуация выглядит уже значительно стабильнее.
📊 Как власти будут закрывать дыру
Если доходов всё же будет не хватать, у правительства есть несколько инструментов:
🔹 дополнительные заимствования
🔹 использование резервов
🔹 перенос части расходов на более поздние сроки
🔹 рост ненефтегазовых доходов через налоговое администрирование
Жёсткое урезание расходов — крайний вариант, к которому обычно стараются не прибегать.
Российский бюджет сейчас оказался в парадоксальной ситуации.
С одной стороны, его подрывают дешевая нефть и сильный рубль. С другой — геополитическая нестабильность способна быстро улучшить финансовую картину.
Поэтому каждый новый виток напряженности на Ближнем Востоке — это не только политический риск, но и фактор роста нефтегазовых доходов России.