Валюта: когда это закончится?

Доллар снова торгуется по 76-77 рублей, а юань ниже 11. Практически никто не может предугадать движение рубля и давать прогнозы на девальвацию на сегодняшний день стало - неблагодарным делом!

Поэтому давайте глянем в бюджет:

1)Рублебочка стоит ниже 3000 рублей, в бюджет заложена цена на 2026г в 5200 руб (это с учетом того, что доля нефтегазовых доходов упала, да, но есть нюансы о о которых напишу далее).

Urals стоит 35$ с учетом дисконта, а доллар все падает. Примерная цена себестоимости 1 баррели в России - 30$, т.е фактически компании подходят к нулевой работе (а ведь еще есть амортизация!)

2)Мало того, что в бюджет из-за этого будет недополучение средств, так еще и дефицит может составить больше планов.

По итогам 2025г нефтегазовые доходы составили 8,5 трлн, ниже плана на 200 млрд.

За счет чего можно спасти ситуацию?

А)Повышать НДС населению. Делать это 2 года подряд = фактически разогнать инфляцию => ЦБ убьет экономику, а кроме этого население столкнется с неимоверным повышением цен (которое уже сейчас мы видим).

Этот вариант я не рассматриваю

Б)Повышать налоги компаниям, которые сейчас на коне.

Я не говорю про банки, ибо бить в колено сектору, на кредитах которого держатся другие - тоже жесть как неправильно.

А вот компании по типу Золотодобытчиков (Полюс, например, заработал супер много) и, например, удобрений (Фосагро), это вполне гуд.

Но несколько десятков миллиардов в бюджет особой погоды не сделают.

В)Выводить компании на IPO и заставлять платить дивиденды.

Кейс ДомРФ неплох, но очевидно, что рынок листинга очень слаб на текущий момент.

Это не должно принести много денег

Г)Занять ещё денег через ОФЗ, в плане сделать это на 5,5 трлн. Но это же фактически лишь временно решает проблему? Да и потом это отобразится на наших налогах (сейчас выгодно даем государству в долг под 15, потом платим это налогами)

Д)И вот он, король бала: девальвация.

Каждый рубль девальвации к доллару дает 150 млрд налогов в бюджет от компаний. Если курс вырастет с 77 до 100 - это уже 3,5 трлн руб!!

Да, и это несмотря на то, что доля нефтегазовых доходов уменьшена. Но нюанс в том, что Минфин продает доллары, чтобы покрыть низкие цены на нефть и фактически мы остаемся в тупике. Чтобы доллар рос нужно снижать ставку => чтобы снижать ставку нужно 4% инфляции => 4% инфляции с таким НДС задачка сложная. При этом повышение ставки = дефолты бизнесов и мЕньшие доходы в бюджет.

Двух зайцев не поймать: либо инфляция, либо экономика.

Поэтому, считаю, что доллар/юань не пойдут сильно ниже, а вот на текущих уровнях, как правило, мы и видим покупки.

Глянем на Юань (график приложил):

-Зона покупок 10,7-10,8 исторически держит цену и показывает отскок. Ближе к нижней границе планирую поискать какой-то спекулятивный лонг. Закол ниже может быть (в район 10,5, но там и психологический уровень у доллара в 70 рублей недалеко.

Девальвация среднесрочно возможна, но пока бюджетное правило сильно давит.

А локально, пока вот так.