​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:

Рынок упал фактически на том, что главные встречи по Украине смещаются на начало декабря: сначала видит США в Украину, потом в РФ (или наоборот). Фактически, трек идет к тому, что США попытаются провести переговоры первых лиц РФ и США по самым трудным пунктам мирного плана (территории, замороженные активы РФ и вступление Украины в НАТО).

Что имеем:

-Трамп перестал финансировать Украину «официально» (это было еще давно, ведь оружие он продолжает продавать)

-Европа не верит в прогресс в переговорах и остается ПОЛНОСТЬЮ при той же позиции

-США может смещать жесткие дедлайны, тк ей нравится настрой Украины

В общем, если честно, пока все также, но усилий больше)

Валюта упала на 0,7%: Юань закрылся ровно на 11. Нефть выросла на 0,5%

Акции:

1)Озон:вопрос о регулирования.

На прошлой неделе Греф с Набиуллиной подняли тему обхода налогов маркетплейса за счет оплаты ее картой (покупаешь товар со скидкой, если платишь именно их картой).

Ситуация чуть сложнее: объем электронной коммерции за 9 мес 2025г равен 8,2 трлн, совокупный вес активов банковской системы = 0,4% и регуляторика может создать проблемы (как минимум рост среднего чека и инфляции).

С плеча должны не рубить и вводить ограничения медленно, а маркетплейсы могут заменить выгодную оплату картой, на кэшбэки и бонусы.

Базово, новость нехорошая (в плане регуляторики), зато дают купить панику. Озон ниже 3600 очень интересен.

2)ДомРФ: отчет за 10 мес

-Чистая прибыль 70,2 млрд (+13% г/г)

-Комиссионные доходы 39,4 млрд (+2% г/г)

-Чистая проц. маржа 3,6% (VS 3,2% в 2024г)

Гайденс в 86 млрд ЧП должны выполнить и показать ROE 21%. Также вырос кред. портфель на 14,6% (хорошо для банка, плохо для инфляции)

По текущей цене интересно получается: дисконт к сберу 32%, ниже 1700 я готов покупать сильно больше акции.

Отчет нейтрально-позитивный.

3)Самолет: достойно выживают.

Компания отчиталась за 10м 2025г:

-Продажи первички 25,2 млрд (+45% г/г) - конечно, сыграл эффект низкой базы и то, что сейчас пытаются продать максимум квартир перед срезанием ипотек (1 ипотека на мужа/жену).

-Цена за кв.м 212,9 тыс руб (+5% г/г)

Снизили средневзвешенную ставку по долгу на 2пп до 11%.

Здесь остаются риски с задержками стройки, но базово, проходят кризис хорошо.

В секторе ПИК самый дешевый и интересный по дивидендам, но его тяжело воспринимать после попытки уйти с обратным сплитом и отменой див. политики. Самолет остается топ ставкой на мир и снижение ставки.

4)Черкизово: рынок стабилизируется

Компания отчиталась за 9 мес 2025г:

-Выручка 210,7 млрд (+11,2% кв/кв)

-Валовая прибыль 68,1 млрд (+18,9% г/г)

-Опер. прибыль 39,9 млрд (+30,8% г/г)

В основном, стабилизировался спрос на куриные продукты, а свинина осталась на тех же уровнях продаж, но подорожала почти на 20%.

Выручка растет за счет эффективных инвестиций и роста производства. Растут операционно при том, что качественно перекладывают инфляцию на потребителя - цены повысили на 13%.

Себестоимость тоже упала за счет падения цены на корм скота (зерно).

Компания стоит 9 прибылей и всего 2,7 EV/EBITDA (это дешево). Про акцию вчера вспомнил рынок и задрайвил расти на 6,5%. При этом остается все равно дешевой в долгосроке (да и среднесрочно интересно).

Итоги:

Сегодня отчитаются Вуш, Озон фармацевтика и ЦИАН (вместе с днём инвестора).

Ближайшая поддержка у индекса: 2620-2650, сопротивление 2700-2720. Пробой в обе стороны будет зависеть от геополитики, но ликвидность из SFI и ДомРФ в рынке. До заседания ЦБ 3 недели: пока базово ждём -0,5%, но хорошие данные в среду уже могут сместить акцент к -1% (рынок это не заложил).

Нас ждет много новостей и высказываний, скучно не будет.

Отличного дня, друзья!