☎️ МТС - и снова в долг? $MTSS.

Вышел годовой и отчет за 4 кв у МТС.

— Акции покупали среднесрочно в конце осени в Уютном клубе под див.идею.

Давайте глянем есть ли потенциал роста к див.отсечке сейчас:

💰 Выручка за 2025 год увеличилась на 14,7% г/г, до 807,2 млрд рублей.

— Рост выручки в основном обусловлен ростом доходов от базовых телеком-услуг (+9,9% г/г), рекламного бизнеса (+27,4% г/г), медиахолдинга (+17,7% г/г) и финтеха (+32,9% г/г).

📉 Чистая прибыль за 2025 снизилась на 67,5% г/г, до 16,1 млрд рублей, - на фоне увеличения процентных расходов, а также наличия прибыли от продажи МТС-Армения в 2024 году, что отчасти создало эффект высокой базы.

— Скорректированная чистая прибыль (без учета влияния продажи МТС-Армения) выросла в 2025 году на 20,3% г/г и достигла 35,2 млрд рублей.

— OIBDA за год увеличилась на 13,5% до 279,6 млрд руб при марже в 35% 🤝

———

🧾 План на 2026 от менеджмента: двузначные темпы роста выручки, по OIBDA рост не хуже 25 года.

👉 На 31 декабря 2025 чистый долг МТС составил 458,3 млрд руб.

— Общий долг -4%.

2/3 долга по плавающей ставке.

К концу года средняя ставка снизилась на 5%.

— Процентные расходы в 4 кв снизились относительно 3 кв до 36,7 млрд руб (пик был 39,7 млрд), в 2026 процентные расходы продолжат снижаться на фоне снижения ставки ЦБ, что придаст драйвер роста ЧП.

———

🤔 Год МТС посвятил тому, чтобы дочки отделить внутри себя по P/L и по менеджменту.

—> Следующий шаг - подготовить их к IPO. Юрент и AdTech готовы к выходу.

Вопрос цены и правильности момента.

Если фондовый рынок пойдет вверх, то можно и ждать размещения.

💼 Дивиденд в 35 руб будет выплачен уже летом.

—> FCF отрицателен, а значит выплата будет вновь происходить в долг.

— Также компания должна в 2026 году принять новую див.политику, - я склоняюсь к тому, что див.выплаты меньше не станут. АФК по-прежнему «хочет есть» - нуждается в деньгах для погашение процентов по долгу.

———

🤷‍♂️ Кейс МТС простой из года в год.

— Покупать зимой или близко к тому на коррекции и продать под лето на фоне див.разгона. Медленно, скучно, консервативно.

— Пока растет EBITDA - соотношение ND/EBITDA не растет даже при росте долга из-за отрицательного FCF. Ну а компания может продолжать платить по 35 руб на акцию, чтобы АФК Система могла и дальше жить.

🧩 Текущие 15-15.5% див.доходности (а недавно еще и чуть меньше) уже не особенно интересны для новой покупки на мой взгляд.

На уровне безриска? - хорошо.

Но зимняя «неэффективность» практически ушла 🤝

———

👍 Лайк, если было интересно👇