​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:

Встали у 2900 за 2 дня до заседания ЦБ. При этом интрига пятничного решения только накаляется:

-Данные по инфляции: по месяцу идем хорошо (август -0,4% дефляции впервые с 2022г), а в рамках недели неожиданная инфляция (+0,1% 2-8 сентября).

Сыграла сезонность, да и такие числа неплохо как г/г, так и в целом: в нормальной экономике инфляция должна быть, главное не больше этих чисел

-Рост валюты: все больше аналитиков стали ставить на снижение -1% от ЦБ из-за роста доллара/юаня.Второй вырос до 12р за ¥ - это мощное сопротивление, которое стоит смотреть на пробой с 3-4 раза.

Я все же считаю, что плохие отчеты/дефляция в июле/августе сыграют за -2%.

Геополитика: новая сводка.

Вчерашний день начался с поста Трампа о нарушении Россией воздушного пространства Польши - прилетели дроны-пустышки, которые не нанесли урона.

Зато сколько шума и обвинений России вплоть до экстренных собраний: вспомнить 2022г, когда в Польшу прилетел настоящий украинский дрон - это сейчас можно и умолчать.

-ЕС отверг идею Трампа о введении пошлин против Китая и Индии. Дали заднюю, здесь все отлично: ну и было бы странно так рисковать

-Также Трамп ещё раз подчеркнул, что готов к экономическим договоренностям с РФ после завершения конфликта. В моменте это важная риторика уменьшающая вероятность санкций на нас.

Базово, геополитика скорее нейтральная, но рынок чуть ослаб.

Акции:

1)Ви ру: последний день с дивидендом

Заплатят рубль дивиденда за 1ПГ 2025г - это 1,3% дд, второй квартал будет ~ такой же.

При этом компания не особо и растет (на величину инфляции грубо говоря) и стоят 4 EV/Ebitda (это недорого, но без дисконта к сектору)

Бизнес - интересная ставка на рост строительства и потреб. активности => на снижение КС.

В моменте увидели хороший откат от февраля и к 72-73р уже буду присматриваться к набору позиции.

2)Соллерс: как дела у компании?

В начале сентября отчитались за 1ПГ 2025г:

-Выручка 25,5 млрд (-42% г/г)

-Опер. прибыль нулевая

-Чистый убыток 1,2 млрд (была прибыль)

Компания - крутой прокси на потреб активность и охлаждение экономики. Именно после прочтения таких отчетов понимаешь, что ЦБ нужно делать -2% к ставке.

Продажи компании обнулились до минимума за 6 лет (хуже только в коронавирус). Из-за этого у компании лишь растет долг => дивидендов может не быть.

При этом в секторе компания сильнее того же камаза и в долгосроке выглядит неплохо, если брать ниже 550-580: компания расширяется и инвестирует в себя и может быть сильнее при 12-13% ставки.

3)Ива: рынок пампов жив

Акции растут на 30% за несколько дней при отсутствии позитивных новостей. При этом компания слабо отчиталась за 1ПГ:

-Выручка 1,07 млрд (+- также, как и в 2024г)

-EBITDA 2,3 млрд (+11% г/г)

-ЧП 307,5 млрд (и тут уже снижение)

-Рентабельность 60,6%

Объясняют это ростом амортизации и инвестициями, а также ФОТ => капекс вырос аж на 75%!

Показательный отчет стоит ждать к концу года, но базово таргет пока не выполняют и акции пампят ни на чем: отсутствие шортов и ликвидности. Совет: не лезть в такие поезда - это казино.

4)ЦИАН: апдейт по дивидендам

Заплатят ~100 рублей спец. дивиденда по итогам 3кв - это разовый накопленный дивиденд за 4 года (он может быть и 110-120р = 20% дд)

Под это компанию могут покупать в октябре ~ от уровня 600 (интересно спекулятивно). Сама компания не делает байбек, но растит кубышку: рынок недвижимости немного оживает, но и текущая конъюнктура устраивает компанию: стоимость продажи квартиры дорогая из-за тухлого рынка. Интересно, но дешевле.

Итоги:

Парадоксально будет увидеть пробой 2900 вниз на снижении -1% от ЦБ (в июне было то же самое, но ставку снизили не до 17%, а до 20%) - рынок остается рандомным.

Сегодня отчитается операционно аэрофлот и последний день для получения дива в ВИ РУ.

Вчера увеличил лонг Газпрома: пришли к интересной поддержке.

Остальные позиции удерживаю

Отличного дня, друзья!