Продолжаю более подробно обозревать компании, которые я держу в своем портфеле в долгосроке. У меня есть 2,5% акций, в личном портфеле, поэтому важен перфоманс бизнеса.
1)Компания сегодня отчиталась за 2 кв. 2025г:
- Выручка: ₽1,2 трлн (+21,6% г/г)
- Валовая прибыль: ₽276,8 млрд (+17,6% г/г)
- Скорр. EBITDA: ₽78,9 млн (+7,2%)
- Чистая прибыль: ₽29,8 млрд (–15,5% г/г)
- Рентабельность скорр. EBITDA: 6,7%
На EBITDA и чистую прибыль повлиял единоразовыйубыток от обесценения финансовых активов, связанный с выкупом голландской доли Х5 с дисконтом (купили 10%), выкуп - это создание стоимости для акционеров и отразится хорошо в будущем,. Также повлиял налог на прибыль: без этих двух факторов чистая прибыль в зеленой зоне год к году.
2)Для меня важнее другие показатели:
-Идут в рамках прогноза по выручке (+20% г/г)
-Чистый долг 1,05 ND/EBITDA (у того же магнита 1,6х) - это ниже их прогноза в 1,2х
-Стоят 8,9 прибылей (в моменте дешевле Ленты и на уровне Магнита, но это другая лига и размер бизнеса с его стабильностью)
-ОЧЕНЬ крутой перфоманс цифрового бизнеса (экспресс-доставка, «Впрок», «5Post» и «Много лосося»)
-Да, произошло замедление опер прибыли, но в отчете я вижу очень много разовых факторов
3)На чем расти дальше?
Во-первых, компания очень сильно растит торговые площади: +8,9%, у них сейчас 11,5 млн кв м (больше всего, конечно, у пятерочки, меньше в 9 раз у Перекрестка). Больше всего увеличивают площадь у Чижика (+48,8% г/г) - тут и апсайд самый большой относительно старших братьев.
За счет Чижика, кстати, немного снизилась валовая рентабельность (23,6% (-80 б.п)) на фоне роста доли их сети в выручке, а также за счет роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды.
Во-вторых оптимизировали расходы:
- Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 9 б.п: в основном за счет расходов на персонал и аренду (в процентом отношении от выручки)
- Расходы на магазины -5 б.п
- Прочие расходы -6 б.п
- Расходы на амортизацию -19 б.п
Компания подтверждает ранее озвученные финансовые цели на 2025 г.:
~20% Рост выручки г-к-г
6%+ Рентабельность EBITDA
<5,0% Капитальные затраты, % выручки
1,2-1,4x Чистый долг / EBITDA
4)Дивиденд
Платят по свободному денежному потоку и долгу ниже 1,2-1,4 ND/EBITDA
Спец. див уже был, но след промежуточный дивиденд 2025г может сформировать еще 16% выплаты, т.е условно могут заплатить:
~ещё 380-400р 2025г
~ 390-420р 2026г
Это основной драйвер, почему компанию хотят покупать (ибо у них и стабильный денежный поток, и долг они сейчас вряд ли будут наращивать => значит будут платить)
5)По технике:
После дивгэпа нужно пробивать 3100, чтобы открыть путь 3500+
Движемся также в рамках восходящего тренда с зоной покупок (важной поддержкой) у 2750-2850, тут если что буду докупать.
Подписывайтесь на компанию на базаре, тут актуальные новости: https://finbazar.ru/profile/@X5_Group
