​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,2%:

Черный день случился во всех классах активов:

-Нефть -2,3%

-Серебро -9%

-Золото -4%

-Биткоин -12%

-Немного выросла валюта.

Переговоры в ОАЭ: договорились договариваться.

На этом собственно рынок и сливают, хоть и официальные лица обещают анонсировать новый раунд в ближайшие дни.

Что достигнуто:

-Страны обменяются 157 военнопленными.

-Договорились возобновить диалог между военными стран, чтобы обсудить режим прекращения огня и отслеживания мира.

Параллельно с этим, Россия ведет с США переговоры о продлении действия соглашения СНВ с США, что в случае провала - очередной негатив для нашего рынка.

Акции:

1)Промомед: январский всплеск

Компания отчиталась за январь:

-Продажи +85% г/г

Компания стоит 7 EV/EBITDA и 12 прибылей 2025г, но за 2026г с учетом такого роста рисуется 6 прибылей и 3,5 EV/Ebitda - дешево.

Компанию пушат сбер аналитики, ну и отчетности раз в месяц тоже хорошо влияют.

Я добавил компанию в портфель и планирую добавить в стратегию.

Компания стоит около цены IPO при иксах с момента листинга.

Нужно ждать МСФО за 2025г, там будет интересно поглубже покопаться. По 400 - интересно.

2)Аэрофлот: МСФО 2025г

Компания отчиталась во вторник:

-Выручка 760 млрд (+6,7% г/г)

-Валовая прибыль 11,2 млрд (в 2024г было 44 млрд)

-Чистая прибыль 123 млрд, а скор на неденежные эффекты всего 11 млрд.

Компания немного за год нарастила пассажирооборот, но уперлась в потолок по занятости кресел + повысила кол-во международных рейсов.

Результаты 4кв не очень: выручка +2,7% г/г, убыток от продаж 3,8 млрд, чистый убыток -6,8 млрд руб.

Также выросла себестоимость полетов на 12,1% хоть и топливо немного подешевело, расходы на персонал +32,9% (!)

Таким образом, компании очень трудно расти дальше пытаясь даже просто перекладывать инфляцию в чек: нужны новые направления и самолеты (ОАК может поможет).

Пока идеи тут нет: ближе к 60-62 часто пробую пошортить, ближе к 50 подбираю.

Как и металлурги - компания заложник сентимента (плюс долг в триллион давит)

3)Софтлайн: хуже прогноза.

Компания отчиталась за 2025г:

-Оборот 132 млрд (+9% г/г) vs ожидания 150 мдрд

-EBITDA 8 млрд (+13% г/г) vs ожидания 10 млрд.

Отчет оказался слабым, при том, что в этом году каких-то прорывов не виднеется: сейчас компания стоит 8 EV/EBITDA при таком же темпе роста, что пока не супер круто.

Из драйверов переоценки:

-байбеки компании, уже 12,6 млн акций на их балансе (если погасят, будет переоценка вверх)

-Хотят вывести дочки «Фабрики ПО», причем весной. Планируемый объем размещения 3-5 млрд, и, что важно Cash IN (деньги пойдут в компанию).

При текущих вводных смотрел бы в сторону компании ближе к 65-68.

4)SFI: итоги выкупа

Вчера некоторым стали приходить одобрения/отказы за подачу на выкуп по 1256р.

Напомню, основной проблемой стало то, что компания отслеживала непрерывность владения акций после 20 ноября, поэтому общий выкуп составил 2,5 млрд (рынок направления ~10 млрд). Сумма отказов на выкуп составила 64 млн (это очень немного и скорее результат давления компании о непрерывности, чтобы люди не шли выкупаться потратив кучу времени на волокиты бумаги).

Акции выросли фактически на траты компании на выкуп меньше ожидаемого => 7,5 млрд руб могут быть направлены на див (обычно он в апреле) - это ~140 руб дивиденда, а если вдруг успеют продать ВСК до этого, еще плюс ~500 руб получится.

Но среднесрочно - это вывод денег через див.

Итоги:

Сегодня пятница, а рынок достаточно грустный от отсутствия прорывов по переговорам. 2720 вчера удержали, важно это делать и сегодня.

Важно смотреть сегодня на рынки металлов, США и крипту, ибо паника на Западе может спровоцировать у нас аналогичную ситуацию.

При текущих вводных слабее всего могут были мирорралли акции (Газпром, Новатэк, Норка) и металлурги, а сильные компании сильнее рынка (Яндекс, Т и тд).

Отличной пятницы, друзья!