Семнадцать недель подряд российский рынок закрывается в минус. За это время инвесторы успели увидеть и снижение ключевой ставки, и начало дивидендного сезона, и неплохие корпоративные отчеты. Но есть одна проблема.
Рынок перестал реагировать на хорошие новости.
Обычно снижение ставки становится мощным драйвером для акций. В этот раз ЦБ начал цикл смягчения, но индекс лишь ненадолго остановил падение, после чего снова пошел вниз.
Дивидендный сезон тоже пока не помогает. Впереди выплаты Сбербанка, ВТБ, МТС, Мосбиржи, X5 и других крупных компаний. Казалось бы, на рынок должны прийти сотни миллиардов рублей. Но пока складывается ощущение, что инвесторы не спешат возвращать эти деньги обратно в акции. Высокие ставки по депозитам и привлекательная доходность облигаций выглядят для многих намного интереснее.
Именно это сейчас является главной проблемой российского рынка.
Цена всегда определяется балансом спроса и предложения. Сегодня предложение значительно превышает спрос. Практически каждый локальный отскок заканчивается новой волной продаж. Покупатели есть, но их объема недостаточно, чтобы переломить тренд.
На мой взгляд, причина лежит гораздо глубже, чем просто высокая ключевая ставка.
На рынке сейчас доминируют страх и неопределенность. Инвесторы не понимают, какой будет экономика через полгода, когда ставка вернется к комфортным уровням и смогут ли компании сохранить текущие прибыли. В такой ситуации большинство выбирает не риск, а сохранение капитала. Деньги постепенно уходят с фондового рынка в депозиты, фонды денежного рынка и облигации.
Именно поэтому хорошие новости перестали работать. Они уже не меняют настроение инвесторов.
С технической точки зрения картина тоже остается слабой. Индекс продолжает формировать последовательность более низких максимумов и более низких минимумов. Это классический нисходящий тренд, который пока не показывает никаких признаков завершения.
Мой взгляд остается негативным. Пока я не вижу факторов, способных кардинально изменить ситуацию. Если текущая динамика сохранится, следующей целью снижения для Индекса Мосбиржи я вижу район 2130 пунктов.
Конечно, рынок может периодически показывать сильные отскоки. Но пока они выглядят исключительно как возможность для продавцов выйти по более высокой цене, а не как начало нового восходящего тренда.
На мой взгляд, сейчас главная задача инвестора не искать дно, а дождаться момента, когда рынок снова начнет реагировать на позитив. Пока этого не происходит, инициатива полностью остается на стороне продавцов.
