Валюта: прощай дешевый отдых за границей?
Вчера Силуанов выступил с предложением изменить бюджетное правило (по которому Минфин и ЦБ продают валюту).
Сейчас заложенная цена отсечения нефти в бюджете - 60$. Если ее снизят, например, до 55$ - фактически требования к доходам от нефтегаза снизятся => Минфин и ЦБ будут меньше продавать валюту => ей будет проще расти.
Кроме того,каждое снижение на 1$ по цене отсечения нефти - снижает расходы на 0,05-0,06% ВВП - это 100-120 млрд руб в год, что упрощает банку России снижать ставку (меньше расходы бюджета - хорошо для ставки).
Также мы видим, что сверху уже волнуются за высокий курс рубля, что очень легко исправить через БП.
Рейтерс пишет, что в бюджетном правиле может быть снижение цены отсечения и до 40-45$, это бы спровоцировало девал вплоть до 100 руб за $ (ибо продажи будут в разы меньше).
Что будет, если не ужесточить бюджетное правило?
Средства ФНБ продолжат тратить на продажу валюты и через год они закончатся.
ЦБ и Минфин резко начнут покупать валюту и это создаст мгновенную девальвацию до 130-150 руб за доллар, а это, в свою очередь воздаст инфляционное давление => ЦБ снова будет повышать ставку => экономике настанет конец.
А что если ужесточить?
Денег из ФНБ будет тратиться меньше, ЦБ будет легче снижать ставку, за счет мЕньших трат бюджета.
Также произойдет контролируемая девальвация в район 80-90 руб за $, что поможет экспортерам (а это деньги в бюджет), оживит экономику и импорт, при этом не создаст весомых инфляционных рисков.
Грубо говоря, то, что курс сейчас крепкий - это сдерживание пружиной (т.е средствами ФНБ), которая в любой момент могла бы разжаться и произошел бы гипер-девал (все товары и так подорожали в рублях - а тут еще стало бы сильнее)
Как новость может быть отыграна через нашу биржу?
1)Куда выгоднее стало покупать валютные фьючерсы: стоимость их удержания (за счет контанго равному ключевой ставке) сильно уменьшилось. Например, в прошлом году средняя ставка была аж 20% годовых, сейчас - 6-7%.
Таким образом, если случится девал до 90 руб (+15%) - у вас есть почти 3 года запаса удержания позиции без траты большого количества ГО (гарантийного обеспечения).
Ранее, (в т.ч и моя ошибка) - на девал в 20% тебе давался всего год.
2)Есть бенефициары валютной переоценки.
Например, СургутП. Летом он выплатит маленький дивиденд за 2025г (создав при этом эффект низкой базы) и начнет набирать оборот на большую выплату за 2026г ( это будет летом 2027г). Каждый рубль девальвации рубля к доллару = 0,35 руб дива на акцию
Также выигрывают:
-Металлурги (особенно Русал)
-Норникель
-Нефтянка (интересны Лукойл, Роснефть и Башнефть)
-Совкомфлот
-Полюс, Фосагро
-Также компании с валютной позицией (например, ренессанс, совкомбанк)
3)Валютные облигации.
Если взять надежного эмитента с доходностью в 7-8% можно круто заработать на переоценке тела + выплаты купона.
Несмотря на такой оптимизм в валюте - стало выгоднее покупать валютные облигации (например, есть хорошие размещения у НЛМК и Сибура)
Итоги:
Таким образом, ждём нового бюджетного правила и то, что в целом пришли к этому - уже позитив для валюты!
Рост доллара с 75 - это очень важный момент, чтобы его не пропустить, ибо как минимум вы хеджируете ваш капитал в рублях, а как максимум - зарабатываете.
Я лично выбираю валютные фьючерсы, а также удержание спота на доллар через крипту, также держу СургутП.
Надеюсь, этот «мануал» помог вам расставить все на свои места и даже если девал и новое БП случатся не прямо сейчас (в глобальном плане) - вы были бы готовы!