Разбор НМТП — стоит ли ее покупать?
НМТП — крупный портовый оператор (Новороссийск / Приморск), стабильный денежный поток от перевалки сырья и минеральных удобрений, значительная доля портовых мощностей в Чёрном море.
Ключевые финпоказатели (МСФО за 2025 ещё не вышел)
— Выручка: ≈ 71,156 млрд ₽ (рост ≈ +5,4%)
— Опер. прибыль: ≈ 41,8 млрд ₽ (+≈13% г/г).
— Чистая прибыль: ≈ 37,8 млрд ₽ (+≈25% г/г;)
Из отчёта за 9M-2025
— выручка ≈ 56,3 млрд ₽
— чистая прибыль ≈ 31,3 млрд ₽ — динамика положительная.
FCF(свободный денежный поток) вырос — положительная динамика (улучшение маржи свободного денежного потока).
Дивидендная политика
— компания платит значительную часть прибыли (payout ≈ 47–50% по IFRS раньше)
— дивиденд 2024 ≈ 0,9573 ₽/акц. (исторически выплаты подвержены решению совета и влиянию крупных акционеров).
P/E ≈ 4,3×
EV/EBITDA ≈ 4,1×
P/BV ≈ 0,9×
ROE ≈ ~21% (по отчетности)
— Выглядит дешево по мультипликаторам и с высокой рентабельностью капитала; при этом у компании низкая долговая нагрузка (чистый долг относительно EBITDA — очень низкий / отрицательный в некоторых расчётах).
НМТП — крепкая компания с отличной рентабельностью и сильным денежным потоком. При этом ключевой фактор — контрольный пакет и влияние государства/стратегических игроков: основным акционером является Транснефть (контрольный пакет). Около ≈67%.
Из-за этого значительная часть выгод и рисков уже «сидит» в руках мажоритария, а рыночный потенциал свободных акций ограничен политикой дивидендов и корпоративным контролем.
Я лично держу акции Транснефть, и для меня покупка НМТП сейчас даёт меньше смысла чем прямая экспозиция через мажора. Если цель — получить профильный портовый бизнес и потенциальный рост от повышения тарифов — НМТП интересен, но для диверсификации и простоты я предпочитаю Транснефть как более прямой и удобный инструмент для участия в инфраструктурной истории. Я не люблю истории роста и не делаю на них ставок, особенно на нашем рынке.
Полную статью с детальным разбором компании читайте у меня на ДЗЕН.
Если вам заходит такой формат — ставь 👍
Всем хорошего дня❤️