Часть 3: 🇷🇺 Россия — Стагфляция, ставки и тихий кризис
📉 Экономика: январь-февраль 2026 — худший старт с 2022 года
Данные Минэкономразвития и Росстата подтверждают серьёзное падение деловой активности. ВВП в январе 2026 года рухнул на 2,1% в годовом выражении после +1,9% в декабре 2025 года. В феврале 2026 года ВВП сократился ещё на 1,5%. Итог января-февраля: спад на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Промышленное производство сократилось на 0,8%.
📊 Все ключевые индикаторы ухудшаются
В феврале 2026 года все ключевые индикаторы деловой активности в России зафиксировали резкое ухудшение — как опросные показатели Росстата и ЦБ, так и комплексные оценки ЦСР, учитывающие динамику инвестиций, промышленности и ВВП. В марте индекс деловой активности PMI в обрабатывающих отраслях продолжил снижение с февральских 49,5 до 48,3 пункта — это максимальный спад с начала года. Минэкономразвития ожидает, что рост восстановится только к концу 2026 года.
🏦 Инфляция и ставка: дорогие кредиты душат бизнес
Годовая инфляция в феврале составила 5,91% (6,0% в январе), а инфляционные ожидания населения в марте взлетели до 13,4%. Цены с начала года выросли на 2,95% (данные на конец марта).
Ключевая ставка находится на уровне 16%. Альфа-банк ожидает снижения ставки ещё на 50 базисных пунктов на заседании 24 апреля, ПСБ прогнозирует снижение до 12% к концу 2026 года, а Сбербанк и инвестбанк «Синара» ожидают ставку 13% к концу года.
🛢️ Нефтегазовый сектор: парадоксальный бенефициар
Высокие мировые цены на нефть создают иллюзию благополучия. При текущих ценах бюджет получит разовую выгоду: при цене 75 долларов за баррель доходы бюджета от нефти и газа в апреле вырастут на 70% (до 0,9 трлн рублей). Однако есть важный нюанс: российский бюджет на 2026 год сверстан из расчёта нефти Urals по 59 долларов за баррель и курса 92,2 рубля за доллар. Реальность пока значительно ниже этих ориентиров. При этом разрыв доходов и расходов бюджета в 2026 году прогнозируется на уровне 3,8 трлн рублей, а только за январь-февраль дефицит уже вплотную приблизился к целевому значению.
💰 Высокие цены на нефть имеют двойственный эффект:
· С одной стороны — рост рублёвой выручки экспортёров и дополнительные доходы бюджета.
· С другой — укрепление рубля, что снижает конкурентоспособность ненефтяного экспорта и давит на рублёвые доходы бюджета.