Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,6%:

Новостной фон остается неприятным: звонка Трамп-Путин так и не состоялось, а Лавров вообще заявил о том, что РФ больше не доверяет США в их намерении помочь в переговорах.

Ну и прилеты продолжаются: вчера ЧС был выеден в Ставрополье (это объект Роснефти).

Нефть Brent упала на 5%, хотя наш Urals остается выше 50$ - что хорошо для нас. Но нашу нефтянку все равно слили и при пробое 2200 по индекс вниз пошло ускорение.

Валюта выросла на 0,4%, также отскок продолжили ОФЗ (отмена аукциона Минфином помогла) - если сила тут останется, то вместе с стабилизацией доходностей по бондам стабилизируется и рынок акций. Но пока он слаб…

Акции:

1)Сбер: зеленая машина

Компания отчиталась по РСБУ за июнь:

-Чистая прибыль 168,3 млрд (+17% г/г)

-За 6 месяцев заработали 995,3 млрд (+20,4% г/г)

Компания заработала 22 рубля за полугодие. Думаю, что 38-40 руб за год заработают - это 15,5% форвардной див доходности на следующий год, это аномально много (если ОФЗ продолжат отскок, тут тоже жду какой-то переоценки).

Закладываю, что 2ПГ будет чуть хуже первого из-за рисков с повышением резервов из-за стоимости риска (ну и важно помнить про шанс сверхналога). Пока с COR проблем нету - 1,5% по РСБУ.

Все также считаю, что по текущим сбер выглядит дешево.

2)Селигдар: день инвестора

Провели мероприятие, где объявили о вводе эксплуатации ЗИФ «Хвойное», которое может позволить увеличить производство золота на 2-2,5 тонны/год (операционный рост сейчас в приоритете, ибо у компании есть золотой долг, который ограничивает рост вслед за ростом самого золота).

Также есть инвест. проекты по увеличению добычи, включая:

-Кючус (+10т золота в год, открытие 2030-2031г)

-Пыркакайские штокверки (+8т олова в год, после 2030г)

-Амурский метал. комбинат (после 2028г)

Новая див. политика предполагает выплату от ЧП в зависимости от долговой нагрузки:

-Если ND/EBITDA < 1x, выплатят 50% ЧП

-Если ND/EBITDA 1x до 2х, будет 40% от ЧП

-Если 2-3х, будет 30% от ЧП

-Если выше 3х - не платят (на текущий момент 3,19х)

В целом, компании нужно расти операционно, чтобы оправдывать золотой долг, а также его снижать для выплат дивидендов. Оценка сейчас умеренная, мне акция интересна ближе к 20-25 без дивиденда.

3)НМТП: последний день с дивидендом

Заплатят 1,1448 или 13,8% - компания является дивидендной голубой фишкой и неплохо растет после дивгэпа (но если рынок сегодня пойдет ниже, идти в дивгэп желания не будет).

Сбер дает более высокую форвардную дд, Транснефть - текущую.

Кроме того, мне не супер понравился отчет за 1кв: выручка не выросла, а чистая прибыль и FCF - упали из-за роста затрат на персонал.

Стоят 4 прибыли - недорого, но без аномалий. В портфеле нет: ниже 7 руб после дива готов присмотреться в долгосрок.

Итоги:

18ая неделя с наибольшей вероятностью закроется красной - это уже тенденция, к которой все привыкли, но это ненормально. Заявления о том, что правительство видит происходящее на фондовом рынке к сожалению росту не помогут, остается надеятся, что какие-то механизмы все же придут.

Поддержкой остаются уровни 2100-2120,

Сегодня последний день с дивидендом также у ЛСР, совкомбанка и Башнефть префа (во последние два - готов уходить).

Отличной пятницы, друзья!