​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

В пятницу индекс Мосбиржи упал на 1,8%:

Валюта продолжает медленно расти, а нефть - падать. Эта неделя буквально будет ключевой по событиям:

А)В четверг Саммит ЕС с финальным обсуждением заморозки активов РФ

Б)Выступление Путина в пятницу

В)Заседание ЦБ в пятницу

Г)Большая квартальная экспирация

ЕС: ход сделан

Активы России заморожены для того, чтобы перевести их на средства помощи Украины, даже Бельгия пока под это прогнулась. И да, текущая новость фактически не страшна: в том формате, который был ранее мы бы вряд ли вернули свои активы, а вот факт того, что это первый шаг к возможной доп. помощи оппоненту за наш счет останется фактом.Италия,Бельгия, Мальта, Болгария против передачи средств Украине! Это подрывает возможный успех саммита в пятницу, где вновь будут пытаться

согласовать помощь. Мы как минимум можем ответить долгосрочной заморозкой активов ЕС, что не в интересах их народа (поэтому они могут давить на власть за то, что «напали на нас» в этом деле).

А дальше останется вопрос: как на это отреагирует США и не превратится ли это в более масштабный конфликт? - Европа играет all-in именно тогда, когда переговорная позиция их подопечного стала очень слабой.

Акции:

1)Озон: байбек

Компания отчиталась об обратном выкупе. Приобрели 1,07 млн собственных акций - это 4,1 млрд руб. До конца 2026г выкупят ещё акций на 21 мдрд - это по 1,75 мдрд руб в месяц или 1/30 ВСЕГО оборота торгов каждого месяца. Для понимания осталось понять сумму байбека относительно капитализации - 3%.

Базово, получается хороший хедж от навеса людей, которые покупали в евроклире и продавали после переезда на мосбиржу.

Поэтому котировка после пролива к 3600-3700 выросла, а идею к этому я давал перед стартом торгов.

Удалось недавно пообщаться с менеджментом компании:

-Платят столько дивидендов, сколько не мешает такому росту компании, какой они гайдят

-Дело со скидками и банковскими картами (из-за чего был последний пролив) с высокой вероятностью могут выиграть.

Немного акций держу!

2)Европлан: жизнь после продажи

Компания дала гайденс на 2025-2026г:

А)Планируют заработать 3,5 млрд чистой прибыли в 2025г

Б)Удвоят её в 2026г

Обещали сократить резервы на покрытие фактических и ожидаемых убытков по договорам лизинга.Само собой, если ставка будет снижаться, прибыль потечет рекой, ибо бизнес в эпоху кризиса очень правильно реализовал флот в лизинг/продажу и срезал расходы, а в 2026г сможет начать обратный процесс.

Компания не планирует делистинг и уход полностью в Альфа лизинг (её покупателя)

Идея тут появится ~1кв 2026г, бизнес всегда на радаре.

3)Аэрофлот:операционка за ноябрь

-Кол-во пассажиров 4,1 млн (+2,8% г/г)

-Пассажирооборот 12 млрд (+8,2% г/г)

-Процент занятости мест 92,8% (+3,1%)

Отчет лучше ожиданий, но он и создает высокую базу для следующих: занятость кресел на хаях, причем на международных рейсах тоже => 4кв будет хорошим, а вот 1-2кв 2026г уже будут проблемными.

Год выдался и так тяжелым, а следующий за счет высокой ОПЕРАЦИОННОЙ базы этого будет труднее, снижение ставки поможет рефинансировать долг, но не более. Чтобы расти - нужен мир с Европой, а им пока не пахнет.У 50 интересно

Итоги:

Эта неделя будет волатильной и базово, мы на этапе самых жестких торгов и угроз в плане переговоров.

Важен и ЦБ в пятницу: то, что будет сказано на пресс-конференции может отличаться от базового сценария (причем скорее в лучшую сторону ввиду последних данных по инфляции): Свопы уже 15,6%, кредитование опять падает - это очень хорошо.

В остальном, может быть какое-то фиксирование позиций в понедельник, если хороших новостей не будет, но индекс ниже 2680-2700 без доп вводных я не жду.

Отличного дня, друзья!