Сегодня вышли свежие данные по недельной инфляции, и картина начинает настораживать. За период с 23 по 29 июня цены выросли на 0,22%. Неделей ранее было 0,25%, до этого 0,15%, еще неделей раньше 0,20%.
На первый взгляд кажется, что ничего страшного не происходит. Но если посмотреть шире, становится видно, что инфляция уже месяц держится в диапазоне 0,15-0,25% в неделю. То есть устойчивого замедления, которого ждет Банк России, пока не наблюдается.
Именно поэтому решение ЦБ снизить ставку всего на 0,25% теперь выглядит вполне логичным. Многие инвесторы были уверены, что регулятор слишком осторожничает и мог снизить ставку сильнее. Однако свежая статистика показывает обратное. Инфляция хоть и перестала разгоняться такими темпами, как раньше, но и уверенно к целевым уровням пока не идет.
Есть еще один важный момент. Сейчас рынок уже начинает закладывать следующее заседание ЦБ. Еще неделю назад многие рассчитывали на очередное снижение ставки, но если инфляция продолжит выходить в районе 0,2% каждую неделю, пространство для смягчения денежно-кредитной политики будет сокращаться. Получается парадоксальная ситуация: рынок очень хочет дешевых денег, а макростатистика пока не дает ЦБ такого права.
Для фондового рынка это тоже важный сигнал. Последние месяцы главным драйвером роста акций были ожидания быстрого снижения ставки. Если инфляция перестанет замедляться, этот драйвер может исчезнуть. А значит инвесторам снова придется оценивать компании не через призму будущих дешевых денег, а через их реальные финансовые результаты.
Пока рано говорить, что инфляция снова выходит из-под контроля. Но и говорить о победе над ней точно преждевременно. Судя по последним четырем неделям, борьба продолжается, а значит Банк России, скорее всего, и дальше будет действовать максимально осторожно. Именно поэтому я бы сейчас внимательно следил не столько за заявлениями ЦБ, сколько за недельной инфляцией. Именно она становится главным индикатором того, увидим ли мы еще одно снижение ставки в ближайшие месяцы.
