Что происходит на рынке - беспощадное падение в акциях. И кажется, что нет ни одного позитивного сигнала. А на самом деле не кажется, кругом действительно риски. Ставки растут (я не про ключевую), и текущая эскалация - лишнее тому подтверждение.
Завтра проведём Инвест-час онлайн, 18:00 мск - возвращаюсь в эфир (дата пока плавающая, буду уточнять).
Сейчас непростое время: какой актив ни назови - у него реально есть риски. Давайте пройдёмся по каждому.
Акции
Тут риски очевидны: высокая ставка, сложности в макро и в геополитике, высокие доходности по ОФЗ - а они, соответственно, повышают требуемую норму доходности по акциям. Пока доходности длинного госдолга остаются высокими, у акций просто нет шанса быть дёшево оценёнными рынком.
Текущий уровень интересен, но вот доля - все зависит от вашей толерантности к риску.
Облигации
Здесь, казалось бы, интересно - рублёвые облигации, которые в 25 г обыграли рынок. Но главный риск по облигациям - тело может корректироваться в цене из-за реализации процентного риска. Это касается прежде всего длинных бумаг. Короткие облигации хороших эмитентов на первый взгляд выглядят безопаснее - недавно как раз подсвечивала три интересные бумаги.
Депозиты
Отдельный вопрос - депозиты. Есть теоретический риск, что в сентябре-октябре могут ограничить выдачу наличных. Я в этом не уверена и сейчас считаю такой сценарий маловероятным. Но в феврале-марте этого года вероятность казалась мне гораздо выше - я даже обсуждала это в клубе как серьёзный риск, и именно тогда решила использовать право на семейную ипотеку и купить квартиру, потратив часть наличных на первоначальный взнос (в том числе зафиксировав удачный 25год). Было реально страшно.
Сейчас депозитов у меня немного, и конкретно за них не так тревожно. Риск, на мой взгляд, минимальный, но теоретически он есть - учитывая огромный объём депозитов, которые фактически спонсируют экономику страны. В заморозку не верю, но в небольшую точечную приостановку - допускаю. И в любом случае нельзя допустить массовый отток депозитов из банков - значит, его как-то будут компенсировать.
Ещё в 2024 году, когда впервые заговорили об изъятии/блокировке депозитов, у меня было видео о том, что «элегантный способ» -это просто обесценение рубля. Формально депозиты целы, есть базовая доходность, вы вроде бы не в минусе, как по акциям. Но при резком обесценении вкладчики всё равно теряют в реальном выражении. А вот акциям — особенно экспортёрам — резкое обесценение рубля скорее на пользу.
Валюта
Плавно переходим к валюте - видим, что рубль укрепляется последние 1,5 года. Тем, кто сейчас хочет сформировать крупную валютную позицию, реально страшновато: не продолжится ли укрепление дальше, ведь импорт на минимумах, спроса на валюту особо нет. Что-то может изменить только ручное управление — но пока в это слабо верится.
В портфеле «Рост и доход» в Клубе на днях нарастили валюту до 10%. Увеличивать дальше, например до 15%+, пока не тороплюсь: как хедж - да, готова использовать, но фундаментально предпосылок для дальнейшего ослабления рубля сейчас не вижу. При этом важно понимать: именно за счёт обесценения рубля власти могли бы «незаметно» нивелировать огромный объём вкладов в системе.
Недвижимость
Самый на первый взгляд логичный вариант сейчас. Но всё очень индивидуально - города и ЖК сильно отличаются. С одной стороны, недвижимость может расти или хотя бы держаться на уровне: застройщики будут удерживать цены, а в случае паники деньги могут потечь именно в недвижимость как способ сохранить капитал. С другой - при высоких ставках и снижении уровня жизни люди тоже оценивают риски, и цены вполне могут корректироваться. А где-то уже.
Тем, кому недвижимость нужна для жизни, сейчас неплохое время присматриваться: нужно просить у застройщиков хорошие скидки - цены уже скорректировались по сравнению с тем, что было год назад.
Мысли как итог:
Похожая картина уже была - лето 2022 года. Акции падали, недвижимость росла, рубль укреплялся, а облигации чувствовали себя хорошо на фоне снижения ставки (тогда покупали длинные ОФЗ, которые прилично выросли в цене). Страх «куда вообще инвестировать» был очень сильным. И перед ростом 2023 года случилось ещё одно резкое падение - в сентябре, на фоне мобилизации.
Рынок сейчас, по сути, в похожей точке, что и летом 2022-го - риски есть буквально в каждом инструменте, включая те, что традиционно считаются «безопасными» (даже депозит, который по факту почти как наличка, свою долю риска несёт). Однозначно комфортных решений сейчас нет ни у кого. Как всё развернётся дальше - открытый и очень интересный вопрос.
Обсудим подробнее завтра на Инвест-часе в 18:00 мск. Всех жду!
_____