Утренний обзор: что ждать на рынке?

Индекс Мосбиржи упал вчера на 1,1%:

-Истерический смех вызывает то, что мы падаем уже 12-ую неделю подряд, пробивая 2600 (в моменте оттолкнулись от 2580 - это ключевая поддержка сейчас).

-Сыграли заявления МИД РФ о продолжении массированных ударов по Украине и эскалация конфликта.

-Также упала нефть: от закрытия пятницы -11% на фоне «продуктивных переговоров» США-Иран, однако: Ормуз не открыт, WSJ пишет, что в переговорах вообще всё не так, как говорит Трамп (По ядерной программе решения нет). Из позитива в переговорах: продлено перемирие на 60 дней.

-Базово, при закрытом Ормузе нефть мне интересно половить нефть от 90$.

-Валюта выросла на 0,7%, золото на 1,1%.

Акции:

1)ВТБ: день Х

Сегодня состоится СД по дивдендам и акция под это упала до 86,65 руб, закладывая 30% payout в моменте.

В целом картина следующая: будет 35%+ - порастем, будет 25% - скорее упадем до 82-83, если 30-33% - скорее нейтрально.

Как и писал, идея шорта здесь, ибо ЦБ (как и в прошлые разы исторически это было) ограничивает выплаты из-за рисков достаточности капитала.

В целом, если и дадут 25% от ЧП и будут планировать платить дальше (и эта выплата не последняя) - идея в ВТБ от ~80р есть имхо.

2)НМТП: Транснефть будет платить?

Правительство внесло изменения в программу приватизации фед. имущества на 2026–2028г: включили НМТП.

Сейчас компанией владеют: РФ 20%, 60% Транснефть и 20% фрифлот + нерезы.

Почему акции растут? - потому что НМТП стоит ниже своих чистых активов (справедливая цена по этому фактору ~10-13 руб).

Из рисков, что купит Транснефть и пожертвует дивидендом (тогда скорее идея есть в НМТП).

Если брать идею в акции, ее скорее нет, так как процесс ещё на 2 года. С другой стороны, компания дает 12% дд и продолжит стабильно это делать, но тот же сбер, Транснефть, МТС - дают больше.

К тому же мне не нравятся обстрелы по объектам компании (хотя Транснефти это тоже касается).

В целом мой план прежний: продать Транснефть после дива и не рисковать из-за подобных корп. событий, а в НМТП какого-то джуса в моменте не вижу.

3)Норникель: печально, но логично

Вот уже 3 года компания не рекомендует платить див: вчерашний день не исключение.

В целом, оно логично, когда компания не платит во время кризиса чистую прибыль: ибо долг, денежный поток нужно удерживать.

Компании нужен более слабый рубль и понимание, что взлет цен на металлы устойчивый, а не зависит только от Ормуза.

Могли накинуть 4-5 руб (3-4% дд) исходя из FCF ~1,5 млрд $, но решили этого не делать.

Отыграли весь рост с начала Иранского кризиса и с 110-115р уже акция кажется интересной.

4)Аэрофлот: что нового?

Государство объявляет о приватизации акций и уже летом определит через кого и каким образом придадут акции. РФ владеет 23,76% акций и хочет с 22 мая открыть окно SPO для продажи акций скорее всего с дисконтом.

29 мая проведут СД: могут заплатить 2,8 руб+ на акцию, что может порадовать рынок и получше «продать» это размещение.

В остальном, какой-то идеи здесь не вижу: нужно мириться с Европой или активнее делать свои самолеты, чтобы растить прибыль, пока драйвера нет. Интересно покупать ближе к 42-44р.

Итоги:

Рынок много раз попадал в фазу депрессии и скатывания вниз, но эта выглядит тяжелее всего: любой отскок душат продавцом и мы пробиваем любые поддержки.

Ждём див. сезона и ставки (все-таки она снижается, просто рынок щас видит больше негатива) и надеемся на закрытый Ормуз (ибо дорогая нефть нас очень спасает сейчас).

В остальном, какие-то покупки хочется делать от 2500-2550.

Сейчас держу 70% в акциях, 20% в ОФЗ и 10% в кэше. Сейчас очень важно иметь «подушку» для покупок.

Отличного дня, друзья!