Эксперты выпустили обзор по финансовому сектору России с рекомендациями. С начала 2025 года финансовый сектор показал рост на 5,1%, опередив индекс Московской биржи (+1,4%) и продемонстрировав результат выше большинства отраслей. Наши фавориты — «Т-Технологии» и «Ренессанс Страхование» как комбинация роста и высокой рентабельности капитала; также спекулятивно выделяем МТС-Банк среди второго эшелона за счет его портфеля ОФЗ.
Так, целевая цена по RENI – 165 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. По их прогнозам, компания заработает 15 млрд рублей чистой прибыли по итогам 2025 года.
Медиана P/E 2025П российских компаний финансового сектора составляет, по нашим оценкам, ~4,6 х против исторической медианы 7,3 х за последние 5 10 лет*. По мультипликатору P/BV медианное значение составляет 1,0 х против исторической медианы 1,1x . Фактическое значение мультипликатора определяется, главным образом, показателем возврата на капитал (Return on equity, ROE) и будущим номинальным темпом роста чистой прибыли банка. Компании с более высоким возвратом на капитал (Московская биржа, «Европлан», «Т Технологии», «Ренессанс страхование») оцениваются по более высоким мультипликаторам. И, напротив, компании с низким возвратом на капитал (ВТБ, МТС Банк) имеют более низкие значения. Целевые цены по акциям компаний мы рассчитываем на конец 2025 года без учета возможных дивидендов, которые будут выплачены за период до конца 2025 года.
