Я сейчас наблюдаю очень показательный момент, который многие упускают.
💵 Нефть Urals выросла почти вдвое — с ~$45 до ~$77 за баррель. Логично ожидать: бюджет должен «купаться в деньгах».
Но реальность другая. В марте нефтегазовые доходы бюджета… упали на 43% год к году.
📊 И это не ошибка. Это — система, но почему же так происходит?
Деньги от нефти не приходят мгновенно. Бюджет всегда живёт «в прошлом».
В марте компании платили налоги, исходя из февральской цены — $44,6 за баррель. То есть бюджет сейчас отражает старую дешевую нефть, а не текущую дорогую.
📌 Проще говоря: рынок уже живёт в новой реальности, а бюджет — в старой. Причем государству банально не хватает денег в моменте.
В марте пришлось снова залезть в ФНБ. Как итог минус 60 млрд руб. и ликвидная часть уже ~3,9 трлн руб.
И это при «дорогой нефти».
Но вот где начинается самое интересное. Эффект высокой нефти только подходит к бюджету. И апрель может стать переломным.
По моим оценкам: нефтегазовые доходы могут вырасти почти в 2 раза — до 1,1–1,2 трлн руб.
Если цены удержатся — годовой план в 8,9 трлн руб. не просто выполнят, а перевыполнят (10+ трлн).
Но я бы не радовался раньше времени. Есть 3 важных нюанса, которые меняют картину:
🔹 Высокая цена — временная история. Конфликт дал всплеск, но рынок всегда откатывает.
🔹 Часть прибыли съедается. Логистика, страховки, скидки — чистая выгода ниже, чем кажется.
🔹 Бюджет снова «опаздывает». Даже если нефть упадет завтра — доходы будут приходить ещё несколько месяцев.
👀 То есть мы увидим классическую ловушку: сначала деньги приходят с задержкой, потом исчезают с задержкой.
Теперь главное, что важно понимать стратегически. Мир нефти меняется прямо сейчас. Я вижу формирование новой конструкции:
🔹 Азия забирает основной поток сырья
🔹 Китай становится центром перераспределения
🔹 расчёты постепенно уходят от доллара
Это уже не просто рынок. Это новая архитектура. И здесь риск неочевидный: Россия может попасть в зависимость от одного покупателя. А это уже не рынок — это переговорная слабость.
⚠️ Отдельный момент, который почти никто не обсуждает: рынок физической нефти и «бумажной» нефти (биржи) начали жить разной жизнью.
Вот вам факт: фьючерсы ~$90–100, а реальная нефть с поставкой: $140+.
Это признак дефицита и сломанной логистики. А значит высокая волатильность — это новая норма и стабильных цен в ближайшие годы в дополнение не будет.
Сейчас мы в редкой фазе с вами. Бюджет ещё слабый, нефть уже дорогая, деньги ещё не пришли. И окно возможностей ко всему прочему короткое.
Если цены удержатся — 2026 может временно «залатать дыры». Если нет — ФНБ продолжит таять.
❓ Главный вопрос, который стоит задать себе: Вы смотрите на цену нефти или понимаете, когда именно эти деньги доходят до экономики?
Потому что именно в этом лаге и зарабатываются самые большие деньги.