Big Pharma vs. Big AI: почему две молекулы от ожирения уже обгоняют всю индустрию ИИ
В 2025 году произошёл тектонический сдвиг, который инвесторы в технологические акции пока недооценивают. Два препарата GLP-1 — семаглутид (Ozempic/Wegovy, Novo Nordisk) и тирзепатид (Mounjaro/Zepbound, Eli Lilly) — принесли около $71–72 млрд совокупной выручки. Для сравнения: OpenAI и Anthropic вместе сгенерировали примерно $24,6 млрд (OpenAI — свыше $20 млрд, Anthropic — $4,6 млрд). Разрыв — почти трёхкратный. Две молекулы против всей передовой ИИ-индустрии.
Анатомия разрыва
Тирзепатид от Eli Lilly стал новым «королём» фармы: Mounjaro — $23 млрд, Zepbound — $13,5 млрд, суммарно $36,5 млрд за год. Семаглутид Novo Nordisk по всем формулам (Ozempic, Wegovy, Rybelsus) дал $36,1 млрд, уступив лидерство с минимальным отрывом. При этом траектории разошлись драматично: продажи тирзепатида выросли более чем на 100%, тогда как Ozempic показал лишь 10% роста, а Rybelsus даже сократился на 2%.
Почему это только начало
Ключевая цифра, которую стоит держать в голове: менее 2% от примерно 800 млн человек в мире, клинически подходящих для терапии ожирения, получают эти препараты. Даже в США, где сосредоточен основной спрос, лечение получают менее 6 млн из 137 млн клинически подходящих взрослых. Goldman Sachs и Morgan Stanley прогнозируют проникновение 15–20% к началу 2030-х — это в 3–4 раза выше текущего уровня. Goldman Sachs уже поднял прогноз рынка ожирения до $114 млрд к 2030 году, а Morgan Stanley допускает $150 млрд к 2035-му.
Инвестиционный расклад: Lilly побеждает, Novo отстаёт
Рынок уже проголосовал. В феврале 2026 года акции Eli Lilly взлетели почти на 10% до исторического максимума в $1 082 после сильного прогноза на 2026 год, тогда как бумаги Novo Nordisk рухнули на 18% в Копенгагене, стерев более $30 млрд капитализации из-за слабых ожиданий. Lilly торгуется с форвардным P/E около 26,6, Novo — около 10,9 при среднем по сектору 16,9. Рынок оценивает не текущую выручку, а скорость захвата рынка — и здесь Lilly выигрывает за счёт превосходства тирзепатида в снижении веса и более агрессивной экспансии.
Что это значит для сравнения с ИИ
ИИ-компании растут быстрее в процентном выражении, но база несопоставима. OpenAI прошла путь от нуля до $20 млрд за три года — это выдающийся результат, но GLP-1 уже генерируют втрое больше и делают это с монопольной структурой рынка: фактически дуополия двух производителей. Пока Anthropic фиксирует убыток в $8 млрд и зависит от двух клиентов, Novo и Lilly продают препараты, которые пациенты принимают хронически, годами. Это не сопоставимые бизнес-модели: подписка на здоровье против подписки на вычисления.
Итог для портфеля
GLP-1 — это не «хайп-цикл», а структурный сдвиг в лечении метаболических заболеваний с адресуемым рынком в сотни миллиардов долларов. Охват в 2% означает, что мы находимся в первой иннинге этой игры. Eli Lilly с её дуальной молекулой и пайплайном пероральных форм выглядит более сильным выбором на горизонте 3–5 лет. Novo Nordisk остаётся ставкой на восстановление через пероральный Wegovy и новые комбинации, но требует большего терпения и допуска к риску исполнения. Если Goldman прав и рынок достигнет $114 млрд к 2030 году, текущие оценки обеих компаний — не пузырь, а ранняя точка входа в один из самых прибыльных терапевтических классов в истории фармы.
А еще можно делать свои треки в "Нитка офлайн навигатор трекер по своему маршруту" https://www.rustore.ru/catalog/app/ru.nitka.app