РОССИЯ ПОЛУЧИТ ЕЩЁ 1 ТРЛН ₽ НЕ ОТ НЕФТИ. ЭКОНОМИКА РЕАЛЬНО СЛЕЗАЕТ С НЕФТЯНОЙ ИГЛЫ?
Есть цифра, которая на первый взгляд выглядит очень оптимистично.
Минфин ожидает, что по итогам 2026 года федеральный бюджет получит около 1 трлн ₽ дополнительных ненефтегазовых доходов.
То есть денег, которые пришли не от нефти и газа.
За январь–сентябрь ненефтегазовые доходы уже выросли на 18,8% — до 24,17 трлн ₽.
А нефтегазовые, наоборот, снизились на 17,2% — до 5,47 трлн ₽.
Кажется, вывод очевиден:
Россия наконец-то начинает меньше зависеть от нефти.
Но всё не так просто.
Потому что рост ненефтегазовых доходов — это не только рост экономики.
Это ещё и рост налогов, изменение налоговой системы и повышение собираемости.
Что вообще относится к ненефтегазовым доходам?
Туда входят:
НДС;
налог на прибыль;
НДФЛ;
акцизы;
таможенные платежи;
госпошлины;
дивиденды госкомпаний;
прочие поступления бюджета.
То есть если бюджет получает больше денег не от нефти, это ещё не означает, что вся остальная экономика резко ускорилась.
Нужно смотреть, откуда именно пришёл рост.
И здесь есть одна очень важная цифра
Поступления НДС за девять месяцев выросли на 27,4% — до 13,47 трлн ₽.
Это уже больше половины всех ненефтегазовых доходов бюджета за этот период.
НДС — налог на потребление.
Чем больше товаров и услуг продаётся в экономике и чем выше их цена, тем больше НДС получает государство.
Поэтому рост НДС может означать сразу несколько вещей:
экономика стала больше;
цены выросли;
оборот бизнеса увеличился;
собираемость налогов улучшилась.
То есть +27% по НДС — сильная цифра, но она не равна +27% реального роста экономики.
А бизнес действительно зарабатывает больше?
Не везде.
За январь–июль сальдированная прибыль российских компаний снизилась примерно на 15,7%.
В обрабатывающей промышленности — примерно на 17%.
В торговле — примерно на 5,5%.
То есть бюджет собирает заметно больше ненефтегазовых доходов, хотя прибыль большого числа компаний вовсе не растёт такими же темпами.
И вот здесь появляется неудобный вопрос:
это диверсификация экономики — или просто государство стало эффективнее собирать деньги?
Налоговая система тоже изменилась
Рост ненефтегазовых поступлений происходит не в вакууме.
На доходы бюджета влияют:
изменения налога на прибыль;
расширение прогрессивной шкалы НДФЛ;
рост поступлений НДС;
акцизы;
изменение льгот;
рост администрирования и собираемости.
То есть часть дополнительных доходов — это не новые заводы, сервисы и технологии.
Это результат того, что государство получает большую долю уже существующего денежного потока экономики.
Но есть и реальный позитив
Нельзя сказать, что всё сводится только к налогам.
Если нефтегазовые доходы падают на 17%, а общие доходы бюджета всё равно растут примерно на 10%, это означает, что бюджет действительно становится устойчивее к одному-единственному сырьевому фактору.
За девять месяцев:
общие доходы — около 29,64 трлн ₽;
ненефтегазовые — 24,17 трлн ₽;
нефтегазовые — 5,47 трлн ₽.
То есть более 80% текущих доходов бюджета пришли уже не напрямую от нефти и газа.
Это серьёзное изменение структуры.
Значит, Россия слезла с нефтяной иглы?
Я бы так не говорил.
Потому что нефть влияет на экономику гораздо шире прямых налогов.
Нефтегазовый сектор даёт:
экспортную выручку;
валюту;
доходы крупных компаний;
дивиденды;
занятость;
заказы для промышленности;
налоги регионов.
Плюс дорогая нефть поддерживает рубль и торговый баланс.
Поэтому низкая доля прямых нефтегазовых доходов бюджета ещё не означает низкую зависимость экономики от нефти.
Есть ещё один парадокс
Мы только что обсуждали дефицит бюджета в 7,3 трлн ₽.
И вот одновременно Минфин говорит о дополнительных ненефтегазовых доходах примерно на 1 трлн ₽.
Почему тогда дефицит всё равно такой большой?
Потому что расходы растут ещё быстрее.
За январь–сентябрь расходы федерального бюджета выросли на 14,5% — до 34,8 трлн ₽.
То есть государство действительно собирает больше денег.
Но тратит ещё больше.
Получается:
ненефтегазовые доходы растут → это плюс;
но расходы растут быстрее → дефицит всё равно расширяется.
Что это значит для инвестора?
Первое — бюджет становится менее чувствительным к одному баррелю нефти.
Это позитив для устойчивости государственных финансов.
Второе — высокая собираемость налогов означает, что инвестору нужно внимательнее смотреть на налоговую нагрузку компаний.
Рост бюджетных доходов не всегда равен росту прибыли акционера.
Третье — если дополнительные доходы будут регулярно направляться на увеличение расходов, инфляционный эффект может частично сохраняться.
А значит, ЦБ может дольше держать высокую ставку.
Четвёртое — нефтяные компании всё равно остаются важными для бюджета и рубля, даже если их формальная доля в федеральных доходах снижается.
Мой вывод
1 трлн ₽ дополнительных ненефтегазовых доходов — действительно хорошая новость.
Но делать из неё вывод:
«Россия больше не зависит от нефти»
слишком рано.
Правильнее сказать так:
бюджет становится более диверсифицированным по источникам доходов.
Но часть этого результата создана не только ростом экономики, а ещё:
налоговыми изменениями;
инфляцией;
ростом НДС;
улучшением собираемости.
Поэтому главный вопрос не:
СКОЛЬКО БЮДЖЕТ СОБРАЛ НЕ ОТ НЕФТИ?
А:
ЗА СЧЁТ ЧЕГО ИМЕННО ОН СОБРАЛ ЭТИ ДЕНЬГИ?
Если за счёт роста бизнеса — это сильный фундаментальный сигнал.
Если в основном за счёт налогов и роста цен — картина уже совсем другая.
Как вы считаете?
🟢 Экономика реально становится менее сырьевой
🟡 Это в основном налоги и инфляция
🔴 Нефть всё равно остаётся главным фактором
📊 Нужно смотреть структуру доходов глубже
#бюджет #налоги #НДС #экономика #нефть #Минфин #дефицит #инвестиции #КартавыйИнвестор