Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%:
Валюта продолжает расти, Юань +1,5% на повышенном спросе (Rusfar в среднем держится выше 10%), но возможно увидим какой-то фикс на факте в пятницу (просто напоминаю и предостерегаю). Среднесрочный тренд на девальвацию достаточно крепкий. Ближайшее сильное сопротивление - 12,5.
Золото, серебро и крипта падают на фоне заседания ФРС - ставку оставили прежней.
Бензина нет.Благодарите Трампа:
Именно такие таблички стоят на заправках Японии.
Нефть растет на 6% на фоне атакованных Израилем газо- и нефтеперерабатывающих заводов и месторождений (атакована часть крупнейшего South Pars в том числе).
На этом фоне паника продолжается: спот на нефть в некоторых местах достигает 150$ за баррель, цены везде рознятся.
Наш рынок традиционно вчера продавал хорошие компании, чтобы купить нефтянку.
Инфляция: круиз. контроль
+0,08% нед/нед - это результат за 6 дней. Годовая инфляция ускорилась до 5,91% с 5,88%.
Из неприятного: на фоне роста цен на нефть, валюты и металлов снова немного ускорились инфляционные ожидания населения 13.1%->13.4%.
Это скорее не изменил решение ЦБ в снижении на 0,5%, но может сделать риторику более жесткой
Акции:
1)Т и Яндекс: из кармана Потанина и обратно.
Компания объявила о покупке Авто.ру у Яндекса (напомню, Т владеет 10% акциями Я).
Сумма сделки - 35 млрд руб, что кажется дорогим учитывая прибыль авто агрегатора в 50 млн руб за 2024г (оценка в 20+ EV/Ebitda)
Но, из хорошего, Т помог Яндексу деньгами на развитие, а сам получил 30 млн клиентов, которые могут быть интегрированы в экосистему (с автокредитованием, работой с дилерами и тд), создав очень большую синергию как с клиентами, так и в B2B через «автоРу бизнес».
Для Яндекса - это +30% к чистой прибыли от 2025г (что реально много), что позволит компании направить деньги в растущие сервисы (ИИ, улучшение поиска, маркет и тд).
Т держу как под отчет, так и среднесрочно: жду ~70 млрд ЧП + переоценку от доли Яндекса.
Яндекс - тоже интересен по 4500. 6 EV/Ebitda 2026г
2)ВК:ловит даже на парковке?
Сегодня компания отчитается за 4кв и 2025г. Прогноз по году:
-Выручка 159,4 мдрд (+8% г/г)
-EBITDA 20,2 млрд (в 2024г убыток 5 млрд)
Это попадает в прогноз компании в 20 млрд.
Что может переоценить ВК: конечно же МАХ, который спонсируется государством (но тут не совсем понятно как смотреть переоценку) и ВК-видео (куда все идут смотреть фильмы после блокировки ютуба).
Также растут образовательные технологии.
Из плохого: экосистемные проекты из-за рекламной монетизации могут замедляться.
Компания стоит в 2 раза дороже условного Яндекса: 12X EV/EBITDA vs 6 у Я.
Я пока в стороне.
3)Лукойл: СД по дивидендам
Сегодня акционеры утвердят размер выплаты дивиденда.
Проблема в том, что дивиденд тут очень трудно посчитать, так как FCF у Лукойла учитывает много фактов по типу проведения байбека, уплаченным процентам, капексу и аренде (мы не знаем, делала ли компания байбек во 2ПГ 2025г из-за последних трудностей).
Если нет - могут 3го июня заплатить 500-550 руб.
Если денег немного окажется: выйдет около 300 руб.
Напомню, что до этого заплатили 397 руб за 1ПГ.
От дна (когда акции упали на заморозке активов) отскочили на 20%, компания стоит 0,8 P/B и это недорого при условии продолжения конфликта (из классических нефтяников нравится больше всего сейчас).
Но продлится ли это всё долго? - большой вопрос.
Итоги:
Сегодня отчитается Т, ВК и РусГидро, также пройдет экспирация, фьючерсы 3.26 уже встали.
Индекс приближается к 2900: конъюнктура для рынка приятная, но неопределенности все же слишком много, чтобы пробивать выше. Ждём заседания и отчетов.
Отличного дня, друзья!