🔥ТГК-14 облигации: разбор полётов.
Как и договорились - продолжаю тему разбора облигаций. Начнем с ТГК-14.
Предыдущие разборы: Уральская сталь (тык) и Брусника застройщик (тык).
Рынок уж довольно давно закладывает им риск, давайте смотреть каковы шанс всё же выплатить долги по облигам ☕️
🔸 Кто такие?
ТГК-14 — региональная компания — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Республике Бурятия и Забайкальском крае.
То есть это не какой-то скам. В Чите и Улан-Удэ они единственные поставщики теплоснабжения.
У них и акции есть на бирже – TGKN. Правда, за год просели на 20% в цене, но это уже другая история.
🔸 В чём проблема?
Главное тут – это арест верхушки компании. Завели уголовку за мошенничество в особо крупных размерах. Ещё с мая арестованы. Понятное дело, такой бизнес хороший в частных руках – не дело. На самом деле там мутная история как главный собственник им стал.
🔸 Как отчетность?
Если кратко – в том году была сильно лучше. Хотят соскамить и забрать кому надо?
Смотрим за 9 месяцев 2025 года:
- Чистая прибыль снизилась почти в 7 раз и составила 108,65 млн.
- EBITDA: 1,76 млрд руб.
- Debt / EBITDA при текущих значения ~11,6
🔸 Что по облигам?
Торгуются 7 выпусков на общую сумму 17,1 млрд. Ближайшее погашение на 3,5 млрд уже 30 апреля 2026 года. Доходность к погашению 40+%. То есть, существуют большие сомнения, что облигационеров не кинут.
Рейтинг Акра вчера понизило до ВВ и прогноз негативный. В целом, максимальный рейтинг у компании был ВВВ+.
🔸 Что тут сказать?
Примешаны игры за власть над бизнесом. Кинуть могут легко. Мол, видите, рейтинг высоким никогда не был, сейчас ВВ, как будто всем намекают, не рассчитывайте.
С другой стороны, если компания всех сейчас кинет на бирже, то доступ на долговой рынок будет ей закрыт. Это серьезный минус.
Не знаем, какая логика в голове у нового потенциального собственника Может, как раз придёт новый Робун Гуд и эффектно спасёт компанию и инвесторов от долгов? Это пока только наши с вами мечты.
Что я делаю? Риск осознаю, но из-за малого объем не суечусь
Свои старые ТГК-14 (бородатые выпуски) продал еще летом, писал об этом тогда. Остался 1 (последний), где-то 0.7% от депо. Лежит, не трогаю.
Держите ТГК-14? Давайте обсудим в комментариях — скам это или не скам 👍+🔥