Утренний обзор: что ждать от рынка?
Вчера индекс мосбиржи упал на 0,2%:
Нефть и валюта откатывают на 0,6%.На рынке особо объемов нет.
Минфин и ЦБ снижают нетто-шорт валюты по бюджетному правилу на 500 млн руб в день (с 9,5 мдрд), это немного поддержит валюту (ну и тенденция на снижение кв/кв идет)
Также был дан комментарий на среднесрочный прогноз: годовая инфляция на конец 3кв видится в 8% (это ниже июльского прогноза), а 4% ожидается к 2ПГ 2026г. Про снижение ставки коммент без изменений: шаг будет снижен, но снижение планомерно, как в декабре ждем -0,5%, так и на протяжении всего след. года.
IT сектор: дать дорогу нашему ПО.
Вчера Мишустин объявил о сохранении мер для развития нашего ПО и обеспечении льготного режима для IT по НДС.
Базово, больше всего позитивно для диасофта (компании хуже всего из-за этого), но и гиганты как яндекс/HH тоже выигрывают.
Из «упавших» IT-шников сейчас Аренадата смотрится интересно, тут пошли покупки.
P.S: но все равно страховые взносы в этом году были подняты
Акции:
1)HeadHunter: почему слабее рынка?
Посмотрел отчет ХХ индекса - он на хаях с ковидных времен, причем основная рецессия ложится на Москву и Питер (индекс равен 8,8 и 8,4 соотв, т.е на 8 человек 1 вакансия).
За октябрь динамика вакансий падает к прошлому месяцу на 6%, а г/н на 30%.
Компания повысила цены на размещение вакансий и если компания не будет расти операционно (а это мы увидим в ближайшем отчете) - могут пострадать дивиденды и прибыл (хоть ниже условной 14% дд за год я не жду, что интересно).
Компании тяжеловато, но цикл может развернуться с приходом лага ставки (ее как никак снижают).
Многое кричит о рецессии, но это отрицается. Компания топ, но сильно душат.
2)ДВМП:выкуп
Компания готовит сделку о продаже доли принадлежащей «Росатому» арабской DP World - может дать шанс на возобновление выплат дивидендов.
Компания выросла на 5% утром, так как при оферте средневзвешенная за 6 мес = 58,2 руб на акцию (если проводить сделку сейчас), но чем больше будет задержка сделки - тем ниже цена.
Базово, тут идеи пока нет, но если узнаем дату сделки и цена будет далека от оферты - можно будет купить спекулятивно.
Я пока без позиции.
3)ЭЛ5 Энерго: как дела у компании?
На прошлой неделе отчитались за 3кв 2025:
- Выручка 20 млрд руб (+34% г/г)
-EBITDA 3 млрд (+22% г/г)
-FCF 2,8 млрд
Также у компании упал чистый долг до 19 млрд (vs 26млрд в конце 2024г) - это 1,2X ND/EBITDA.
Отчет сильный: продажи электроэнергии растут => компания может вернуться к дивидендам, что сделает её привлекательной (но тут важна див. политика). Тут может быть 13-16% дд, в теории: может быть сильная переоценка к 0,7-0,8+.
Стоят 3,5 P/E и интересна ниже 0,45 сейчас как венчур на возможное возобновление дивов.
4)МТС: рынок в своем стиле
Вчера в интерфаксе вышла новость о том, что Минфин хочет обязать компании с действующими программами депозитарных расписок выплачивать дивиденды и держателям ADR.
Рынок воспринял это как потенциальную утечку денег и слил акцию на 2,5%, НО есть нюанс: программа сейчас НЕ действующая, с ADR покончено с 13 июля 2022г. Для компании нет никакого эффекта: дивиденд в 35р в силе!
5)Совкомбанк: РСБУ 3кв
- Чистые проц. доходы 40,2 млрд (-3% г/г)
- Комиссионные доходы 16,4 (+27% г/г)
-ЧП 19 млрд
Основное давление идет из-за начисления резервов, при этом показатели растут.
Менеджмент на смарт лабе обещает каждый квартал лучше другого, банк стоит 4 прибыли и может давать 30% ROE при продолжении снижения ставки.
В моменте тяжело, но верим и ждём!
Итоги:
Сегодня увидим отчет ТГК1 и Фосагро (тут может быть интересно, смотрим на долг как прокси на возвращение дивидендов).
Также сегодня ждём принт по инфляции (который был перенесен со среды), ждём ~0,2% нед/нед из-за праздников.
Сегодня состоится встреча Орбана и Трампа по Украине - это может принести новых новостей (скорее позитивных, так как Орбан - наш слон!)
Позиции держу.
Отличного дня, друзья!