🏦 Финансы поют романсы? Разбор банковского сектора:

Все представители сектора представили свою отчетность за 4 кв и 2025 год, поэтому настало время традиционного секторального обзора:

———

🏦 Сбер - мастодонт рынка с отличными финансовыми показателями, бизнес которого продолжает только расти.

—> Банк оценивается ниже 1 капитала при roe более 22%.

— Для спокойных инвесторов, но и потенциал роста тут на уровне рынка.

Обзор был например тут: ссылка.

———

🏦 ВТБ - для любителей риска и дивидендных сюрпризов, которые возможны при определенной череде событий.

— В 4 кв расширение процентной маржи продолжится, ситуация банка улучшается с каждым месяцем за счет снижения стоимости фондирования.

—> Обсуждение дивидендов должно завершится до 15 апреля.

Вилка от 25% до 50% от ЧП (менеджмент хочет больше, цб меньше). Что будет в итоге - скоро узнаем. Я ставлю на «меньше».

Скоро сделаю отдельный разбор.

———

🏦 Т-Банк - 2025 год прошел планово хорошо, в 4 квартале прибыль выросла на рекордные 40%, но рентабельность не дотянула до целевых уровней.

— Менеджмент дал прогноз по росту прибыли на 20+% в 2026, что скорее негативно. Но они отметили, что это консервативный сценарий, который могут пересмотреть летом.

—> Параметры по сделке с Точкой пока не известны.

Компания интересная, но на текущих уже и трудно ответить чем Т-банк лучше Сбера.

— Разбор сделки с Точкой (ссылка) и Автору (ссылка).

———

🏦 Совкомбанк - внезапно моя текущая главная позиция в банках.

— Отчет за 4 кв скорее переходный, где видно, что в 4-ом квартале есть все признаки восстановления рентабельности и регулярной прибыли после тяжелого года.

— Рост чистого процентного дохода в 4-ом квартале составил 38% год к году до 55,7 млрд руб.

— Регулярный доход растет увеличивая рентабельность, а в 1п 2026 года должны уйти источники дорогого фондирования, вызвав уже больше увеличение процентной маржи.

—> Главная проблема - постоянно всплывающие разовые факторы, которые подкашивают чистую прибыль и которые трудно прогнозировать.

— Ключевой спекулятивный драйвер и драйвер прибыли 2 квартала - это IPO дочки B2B РТС, которое уже зарегистрировано ЦБ.

— Чистая прибыль за 2026 год может значительно вырасти, а сама компания дешевая по мультипликаторам.

— Следим за компанией и ситуацией.

Готовлю отдельный разбор.

———

☎️ МТС Банк - ситуация в 4 квартале улучшается за счет расширения процентной маржи и безрискового дохода от ОФЗ.

—> Но в 2026 при увеличении кредитного портфеля банк столкнётся с повышением резервирования, что может нивелировать частично эффект роста.

— Так что и чистая прибыль может вырасти меньше чем у братьев по сектору.

Обзор: ссылка.

———

Уютный в МАХ

———

🙋‍♂️ Кого из сектора держите?

— Сбер ❤️

— Т-банк 👍

— ВТБ 👏

— Совком 🔥

— МТС-банк 👀