Тема: Свободный денежный поток против чистой прибыли — проверка устойчивости бизнеса Пока все спорят о прибыли, мы тихо проверяем, есть ли живые деньги В отчётах компании можно увидеть блестящие цифры прибыли, которые красиво выглядят на презентациях, но в реальной жизни счета оплачиваются не строкой «чистая прибыль», а рублями на счету, поэтому инвестору важно смотреть в отчёт о движении денежных средств и понимать, генерирует ли бизнес кэш, а не обещания 💡 Секрет прост и мощен: операционный денежный поток показывает, сколько денег дал основной бизнес, а свободный денежный поток — что осталось после поддержания и развития мощностей, то есть ОДП минус капитальные вложения, если FCF стабильно положителен, он кормит дивиденды, долг и рост, а если прибыль растёт, а кэша нет — это фейерверк без топлива 📈 Полезная привычка выглядит так: открываешь отчёт по МСФО, листаешь до ОДДС, смотришь три года подряд, затем вычитаешь капвложения из операционного потока и получаешь FCF, после чего сравниваешь FCF с суммой дивидендов и обратным выкупом, и если дивиденды больше свободного кэша, задаёшь неудобные вопросы менеджменту Сигналы тревоги не прячутся глубоко, они на обложке: растущая прибыль при падающем операционном потоке, дивиденды и инвестиции, идущие из новых займов, скачки дебиторки, когда продажи на бумаге выросли, а денег не пришло, вечная «разовая» корректировка, которая длится уже третий год подряд, всё это значит, что роль бухгалтерских трюков выше, чем нам хотелось бы 🔍 Есть нюансы, которые спасают от поспешных выводов, потому что в капиталоёмких отраслях кэш может гулять по годам из‑за проектов, и там честнее усреднить FCF за три–пять лет, а у сезонных бизнесов провалы по кварталам нормальны, главное — траектория по годам и источник дивидендов, не стоит делать вывод по одной красивой или ужасной цифре На практике я делаю мини‑ритуал перед любой покупкой: три года ОДП, три года капвложений, рассчитываю FCF, сравниваю с дивидендами и динамикой долга, затем смотрю рентабельность по кэшу, задаю себе вопрос, переживёт ли компания нулевой год без кредитной иглы, и только после этого жму кнопку Купить 🧩 Эта проверка отлично дисциплинирует и защищает в России, где новости умеют раскачивать рынок, потому что когда знаешь, что твоя компания печатает рубли, а не презентации, пережить волатильность значительно проще, и наоборот, если видишь фантик без кэша, ты спокойно проходишь мимо, даже если чат кипит восторгом Возьми отсечку привычки уже сегодня: открой два любимых эмитента, посмотри ОДДС и FCF за три года, сверь с выплатами и долгом, сделай один честный вывод и запиши его в заметки, поверь, это десять минут, которые меняют качество портфеля сильнее, чем сто мнений из комментариев 💸 Если говорить кратко, прибыль — это мнение, а денежный поток — факт, и твоя задача как инвестора — дружить именно с фактами, потому что факты платят дивиденды, гасят долги и двигают капитал вперёд, остальное пусть остаётся в буклетах для выставок Напиши, как ты проверяешь компании, поставь реакцию и подпишись на мой аккаунт в БАЗАРЕ 🚀
