Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,4%:

Находимся в ожидании встречи Путин-Уиткофф у 2700 по индексу. Вчера Уиткофф позвонил Зеленскому и сказал, что возможно на обратном пути из Москвы с ним встретится. Зеленский на пресс-конференции по звонку ничего хорошего не сказал, а лишь попросил встречу с Трампом и назвал переговоры сложными.

Чтобы было понятно насколько рынок истеричен: его вчера 2 раза слили на новости о том, что ABC NEWS не верят в мир. Так и живем)

Акции:

1)Газпром нефть: не все так плохо?

Компания отчиталась за 3кв 2025г:

-Чистая прибыль 69,1 млрд (+47% г/г, но за 9мес -37,6% г/г)

-Выручка за 9 мес 2,7 трлн (-9% г/г)

Отчет получился на 5-7% лучше консенсуса аналитиков: падение цен на нефть держат нормально, а долга немного (ND/EBITDA 0,9). За 2ПГ должны 23-25 руб дивиденда поднять, это 5% дд, за год около 8-9% выйдет.

Но в следующем году будет хуже, поэтому сейчас компанию бы покупал ближе к 470р.

В секторе пока особо делать нечего.

2)ВТБ: как быстро расстроить рынок?

На выходных банк неплохо перформил относительно рынка на мирном треке (хоть и до этого рос сильно хуже). Вчера выступал Костин:

- Планируют создать свой агрохолдинг, тк купил крупные активы в сельском хозяйстве (купили земли в Краснодаре вместе с 200ед техники) - их стоимость 5,5 млрд

- Готовы реструктуризировать кредиты РЖД (т.е помочь им), это может в моменте сказаться на достаточности капитала ВТБ.

- И самое главное - дивиденды. Стало больше сомнений о выплате 50% от ЧП, Костин: «не меньше четверти заплатим» - это 125 млрд руб или 13,5% дд (если мы берём конвертацию префов и увеличение кол-ва обычки). Если заплатят 50% от ЧП - выходит 27%.

Банку сейчас хватает на оплату и 50% от ЧП, но достаточность капитала в целом шаткая и намеки о такой выплате были, просто стали более явными. Итог: -2% у ВТБ на очевидной новости фактически. 4го декабря Пьянов будет выступать на «Россия зовёт», может что нового скажет.

Базово, ВТБ ниже 70р интересен: при проблемах 14% дд и 1,5 P/E.

3)IVA: закрытие отчетностей у IT

Давно не разбирал компанию, отчитались за 9мес:

-Выручка 1,47 млрд (+5% г/г)

-Портфель клиентов 635 организаций (+13% г/г)

Подтвердили гайденс роста выручки на 15-25% (что, как вы понимаете, немного). Долг снизили на 3,5% к началу года и повысили свой кредитный рейтинг. Из новых продуктов: IVA mail (вместо Microsoft exchange) и Iva One (мессенджер для бизнеса)

Компания стоит 10 прибылей, что уже дороговато после пампа (+35% от дна). Ниже 130-140 можно будет посмотреть отскок.

4)Аэрофлот: прибыль обманчива?

Компания отчиталась за 9 месяцев:

-Чистая прибыль 107,2 млрд (+79% г/г), НО : это разовые переоценки по типу страховых переоценок и курса. В реальности так:

- Скор ЧП 24,5 млрд (-50% г/г)

- Выручка 676,5 млрд (+6,3% г/г)

Операционно компания не растет, триллионный долг сохраняет, но пытается перекладывать инфляцию в чек и держать максимальную занятость кресел.

Из интересного, прошли сертификацию ремонта авиадвигателей Boeing и airbus.

Расходы на топливо (из-за курса) ниже, на сотрудников (премии, увольнения) ниже => оптимизируют расходы - молодцы.

Но покупать буду ниже 50.

Итоги:

Сегодня состоится встреча с Уиткоффом, рынок закладывает, что с пустыми руками он не прилетит/улетит и очередных пустых переговоров не будет (только время много тратится). Поэтому тут остается ждать и глаженое, не верить многим заголовкам, а лишь заявлениям официальных лиц.

2680 удержали, мы все еще в зоне продаж у пробоя 2700. Ждём!

Отличного дня, друзья!