Я посмотрел свежую статистику по изъятию активов в пользу государства — и это уже не единичные кейсы, а сформировавшийся тренд. Масштаб за год вырос кратно. Для инвестора это не новость «из ленты», а фактор среды риска.
📊 Масштаб изъятий резко увеличился
За прошлый год через судебные решения государству перешли десятки частных активов на сумму свыше $11 млрд. Годом ранее объем был почти втрое меньше — около $4 млрд.
Если учитывать и случаи без формальной оценки ущерба, суммарный объем таких переходов оценивается почти в $15 млрд. Это уже сопоставимо с большой долей всего рынка корпоративных сделок.
Фактически — более трети объема M&A оказалось связано не с рыночными покупками, а с изъятием.
⚡️ Изъятия — уже в топе крупнейших сделок года
Что меня особенно зацепило: среди крупнейших смен собственников года — сразу несколько кейсов именно передачи активов государству.
То есть это уже не «край рынка», а его верхний слой по размерам.
Параллельно общее число классических сделок слияний и поглощений снизилось — и по количеству, и по сумме. Рыночная активность сжалась.
🔍 По каким причинам активы забирают
Основания в целом укладываются в несколько блоков:
🔹 коррупционные нарушения
🔹 проблемы с правилами владения стратегическими активами
🔹 обвинения в экстремистской деятельности
🔹 вопросы к законности приватизации и вывода активов
Официальная позиция — это не пересмотр приватизации как явления, а точечная работа по нарушениям. Но для инвестора важен не термин, а факт правового риска.
🆒 Госкомпании усиливают позиции
Еще один параллельный сдвиг: компании с государственным контролем стали главными покупателями на рынке.
Их доля — уже около 40% стоимости всех сделок. Причем средний размер таких покупок вырос, а у частного бизнеса — снизился. Баланс сил заметно меняется.
❓ Что это значит для нас как для инвесторов
Я бы сделал несколько практических выводов:
🔹 юридическая структура бизнеса становится критически важной
🔹 растет значение отраслевого статуса (стратегический / чувствительный сектор)
🔹 повышается премия за прозрачность владения
🔹 политико-правовой риск нужно учитывать наравне с долгом и прибылью
В такие периоды особенно опасно инвестировать «просто потому что дешево».
Тренд на усиление роли государства в крупных активах в ближайшее время никуда не исчезнет. Значит, в анализе компаний нужно глубже смотреть:
🔹 не только на отчетность,
🔹 но и на структуру собственности,
🔹 и на регуляторную уязвимость бизнеса.
Рынок меняется. И выигрывают те, кто учитывает не только финансы, но и контекст.