Акции $VTBR за сегодня неожиданно для всех растут на 20%. Разбираемся в произошедшем 👇
🚀 Рекордные дивиденды
ВТБ не делится прибылью с акционерами уже 4 года, да и тогда выплаты были лишь 2-3%. Последние год-полтора активно идут различные сообщения о дивидендах банка. То их не будет долгое время, то их стоит ждать совсем скоро, то о том, что ВТБ готовит «сюрприз»
Сегодня же СД действительно удивил — рекомендовал (важно!) дивиденды за 2024 год в размере 25,58 руб/акция — это сразу 29.5% дивидендной доходности 💥
Бумаги компании сразу улетели вверх, за 15 минут выросли на 30%, проломив несколько планок и даже уйдя на дискретный аукцион 🔼
🤨 Что настораживает
Новость крайне позитивная и громкая, но с позитивом нужно быть осторожным. Причин для рисков сразу несколько
Во-первых, рекомендация идёт вразрез с заявлениями менеджмента. Буквально 3 дня назад фин. директор банка заявлял, что ВТБ "планирует год за годом рассматривать все возможные источники пополнения капитала, включая допэмиссию акций". Теперь же СД готов щедро поделиться с акционерами деньгами, которые могли бы помочь увеличить капитал 🤔
✍️ Проблемы с капиталом действительно есть, именно из-за них в последнее время дивидендов не было. По состоянию на 1 апреля 2025 г.:
• норматив Н20.0 (общий) составил 9,9% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 9,0%)
• Н20.1 (базовый) — 6,4% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 5,5%)
• Н20.2 (основной) — 8,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 7,0%).
И при таких показателях банк вдруг решает выделить аж 50% ЧП на выплату. Ещё в конце февраля, когда и вышел отчёт за 2024 год. первый зампред ВТБ заявлял, что менеджмент будет рекомендовать отказаться от выплаты дивидендов. Что поменялось — непонятно 🤷♂️
Да, по итогам прошлого года ВТБ перевыполнил план по чистой прибыли, но вот чистый процентный доход (очень важная вещь в банковском бизнесе) упал аж на 36%, а в I квартале 2025 г. на 65%, что намекает на не лучшую эффективность работы
Возможно, что оптимизма к дивидендам придало увеличение чистой прибыли и в первом квартале, как и небольшое улучшение достаточности капитала (на 0.2%-0.3%), но основные проблемы всё ещё остаются ‼️
По словам Костина: «В 2024 году группа ВТБ перевыполнила показатели, В итоге набсовет принял решение рекомендовать выплату на год раньше, чем планировалось ранее. Это будет способствовать долгосрочному устойчивому росту акционерной стоимости ВТБ и повышению доверия инвесторов как к акциям ВТБ, так и к отечественному фондовому рынку в целом»
Могут ли в ВТБ не утвердить выплату? Вполне. Сразу ярко вспоминается история с Газпромом, когда в мае 2022 г. менеджмент рекомендовал выплату за 2021 год (52 рубля, около 19% дох.), а летом не стал утверждать выплату, после чего акции рухнули на 30%. Да, через несколько месяцев снова рекомендовали почти такие же дивиденды за I полугодие 2022 (и утвердили), но на тех качелях много инвесторов потеряли свои деньги и нервы 🫡
Могут ли сделать допэмиссию, чтобы не уйти за границы капитала? Очень вероятно. Так что, если у вас есть хорошая прибыль от позиции ВТБ, ведь за 3 недели акции выросли на 55%, есть смысл зафиксировать доход и переложить, допустим, в облигации, получая ещё гарантированные 22-24% годовых, ограничив себя от всех рисков. Покупать же бумаги ВТБ под дивиденды сейчас точно крайне рискованно 🤝
