Валютные облигации. Что с ними делать?

Прогнозы «100 рублей за бакс до НГ», очевидно, в этом году не сбудутся. Хотя ожидания были вполне обоснованными. Но "подлечить" курс оказалось крайне сложной задачей (кто бы мог подумать), а бюджет наполнять стали налогами. При этом позы в облигах остались, очевидно☕️

В формате "вопрос-ответ" набросал ключевые тезисы. Сразу отмечу, что по валюте все же однажды рост очевидно будет (ну гляньте цены на нефть, все же очевидно). Ставка поедет ниже - валюта выше. Вопрос времени. Но сейчас о другом.

🔸ВАЖНО! Валютные облиги зависят не только от курса, но еще и от ставки. От ожиданий тоже, как и весь рынок. Т.е. снижение ставки толкает их тоже. Просто пересчет тела идет в рублях. Поэтому в 2024 их динамика была такой, а то многие смотрели и думали "а чего не растут, доллар же дорогой". Ибо ставка.

🔸 Какая сейчас доходность там? Что делаю со своими?

Порядка 7-8% в валюте дают хорошие АА-ААА выпуски. С поправкой на курс и налоги - еще меньше.

По сравнению рублевыми облигами - это фиаско. Но, как известно, диверсификацию никто не отменял.

Всё же для валюты 7% – это хорошо. Поэтому ВСЕ купленные ранее выпуски держу (Подборки: Тут, тут, тут, тут). Валютных у меня, по традиции, меньше 1/3 от всех облиг.

🔸 Что выбрать: валютные или рублёвые облиги?

Был бы курс нынче 100 - все бы ругались на рублевую часть портфеля. В этом великая биржевая ирония — лишь единицы осознают важность диверсификации.

На мой взгляд параметры выбора прежние: как минимум 60-65% в рублях (все же ставка высокая надолго), остальное фонды денежного рынка и валютники. Так-то шанс сходить долгосрочно к 90 явно выше, чем долгосрочно к 60. Логично вроде? Ставку то снизят еще.

ОЧЕВИДНО, что бакс по 100+ меня радовать НЕ будет. Честно - мне лучше немного "застрять" в валютных облигах, но рубитькупоны с рублевого портфеля, окупающие все и сразу. Но, если все же бакс прыгнет (когда-то), я буду подстрахован. В этом суть.

🔸 Зачем держать валютные облиги, если их цена падает?

Рубль – кремень, никто не спорит. Но пока, если смотреть на долгий отрезок времени, валютная позиция всегда спасает в непредвиденной ситуации. Так работает диверсификация.

Сейчас валюта никому не нужна, но не исключаю, что однажды ситуация изменится. Как обычно, очереди увидим.

В конце концов лучше уж валютные облиги, чем акции экспортеров. Ибо экспортеры НЕ равно валютная поза. Как и акции золотодобытчиков НЕ равно золото.

🔸 Надо брать сейчас? Шансов взять уже не будет?

Сейчас хорошая точка входа. Но раньше тоже была ничего. Неизвестно, зальют ли ниже. В теории, если вдруг вернутся нерезов - они продадут доллар и укатают курс еще ниже, краткосрочно. При этом позже все быстро восстановится. Да даже без них смотрим цену нефти в рублях - вопросов нет.

По мере спуска ставки курс могут к 85-90 вернуть, в 2026. Ракеты, как раньше, вероятно пока не будет. Но по мере спуска ставки упадет и доходность рублевых облиг. Т.е. гипотетически одно вверх, другое вниз. Впрочем, вагон сейчас явно НЕ последний.

🔸 Какой должен прирост курса, чтобы они обогнали рублевые?

На сегодня курс 76-78. Чтобы валютные облигации с доходностью 8% в долларах оказались такими же по доходности в рублях, как рублёвые облигации 16%, курс бакса через год должен вырасти до ~ 83 рубля.

Т.е. если мы считаем, что в 2026 доллар будет 85-90, а ставка около 14% — валютники становятся ХОРОШЕЙ идеей.

НО! Рублевых у меня было и есть больше, т.к. пока рынок на их стороне. Гибкая диверсификация.

Надеюсь, что хотя бы капельку полезно было.... Пожалуй, надо еще пост про рублевые написать.. Или сразу видео👍