🏦 🏦 Время платить по счетам. ВТБ $VTBR.

1 часть.

Вышел итоговый отчёт за 2025 год у ВТБ. Этот год был веселым как для бизнеса и менеджмента, так и для акционеров.

Кратко подведем итоги в первой части, а далее поговорим о перспективах на 2026 год и главное - дивидендах:

———

🤔 Кредитный портфель физ.лиц сократился на 6,8% до 7,3 трлн, юр.лиц - вырос на 7,9% до 17,2 трлн руб.

Банк намеренно охлаждал розничный сегмент за счет необеспеченных кредитов.

📉 Чистый процентный доход снизился на 11% г/г до 433,6 млрд₽.

— Минимальные зимне-весенние значения пройдены и в декабре банк получил рекордные процентные доходы с 2023 (!) года. Процентная маржа разжимается:).

📈 Чистый комиссионный доход вырос на 14,2% до 307,1 млрд руб.

———

👉 COR (стоимость риска) 1,1% (рост с 0,3% в 2024 году).

—> Банк заявляет , что пик дефолтов уже пройден, но COR в 2026 врядли будет ниже чем в 2025 году - например из-за роста риска по физ.лицам.

—> Отчисления в резервы за 2025 год составили 243 млрд руб, в след.году будет ~300 млрд (портфель вырастет, а соответственно резервы - тоже).

Норматив достаточности капитала Н20.0 на конец года - 9,8%.

‼️ К 1 апреля будет повышение до 10% от ЦБ минимального уровня.

—> Банк должен будет сделать дополнительные отчисления в резервы, чтобы соответствовать нормативу в том числе (!!) после выплаты дивидендов - а это так-то существенный отток капитала💼.

👆 Данный фактор и ограничивает пейаут по дивидендам.

Подробнее рассмотрим дивы во второй части.

———

💸 Чистая прибыль составила 502,1 млрд руб., что на 8,9% ниже г/г, однако это второй лучший результат в истории банка.

🔮 Ожидания на 2026:

—> Снижение портфеля физ.лиц на 5%, рост портфеля юр.лиц на 10%

—> Чистая процентная маржа рост 3% (пик 3,2% в декабре)

—> COR 1,1%

—> Комиссионные доходы +20%

—> Чистая прибыль 600–650 млрд руб.

—> ROE 21–23%

Банк хорошо прошел сложный 2025, и отмечу отдельно, что приятно улучшил взаимодействие с инвесторами.

🔜 В следующей части подробно

разберем дивидендную выплату и что позволяет её увеличить, а что (я думаю) серьезно ограничит.

👍 Лайк, если было интересно👇