​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,4%:

ВТБ обрадовал рынок отчетом и оставил интригу с дивидендом (подробный пост по теме выпускал вчера, обязательно ознакомьтесь!), а вот валюта решила просто вырасти на 2% на словах Силуанова о потенциальных изменениях в бюджетном правиле. Что это значит? - в бюджет заложена цена отсечения нефти в 60$ и исходя из этого Минфин с ЦБ продают валюту каждый день (так как нефтегазовые доходы очень малы). Если цена отсечения упадет - траты государства станут меньше, а продажи от Минфина и ЦБ - меньше.

Таким образом, да, может случиться девальвация и появиться спрос на валюту вследствие падений доходностей ОФЗ. Сейчас Юань у наклонного сопротивления в 11.35: если пойдут объемы на покупку, можем уходить сильно выше.

Подробный пост про бюджетное правило напишу сегодня, не забывайте поддерживать пост!

Акции:

1)Сбер: ставим точку за 2025г.

Компания сегодня отчитается за прошлый год, на этом акции в начале недели обновили новый полугодовой хай.

Благодаря отчетам за каждый месяц нетрудно рассчитать то, что ожидается за год:

-Чистая прибыль 1,7 млрд

-Дивиденд в 37,5-38 руб на акцию или 12%.

Как правило, сбер осекается с доходностью в 9-10%, поэтому апсайт к 330-340 руб к лету остается.

Сбер, кстати, по P/B остается все еще на уровнях декабря 2024г (когда акция стоила 220 руб) - в районе 0,75х. Акция растет, а банк только дешевеет, поэтому ждём хорошего отчета и дивидендов и надеемся на переоценку!

2)Базис: фикс на факте.

Акции компания с начала года показали один из лучших (если не лучший) перфоманс среди эмитентов, но упали вчера против рынка.

Вчера компания отчиталась за 2025г:

-Выручка 6,3 млрд руб (+37% г/г)

-Рентабельность OIBDA 61%

-NIC 2,37 млрд руб (+33% г/г)

Исходя из 50% выплаты по NIC, заработали 7,2 руб дивиденда (~5% доходности).

Гайденс выполнен, отчет крут, но без прорывов - это и заставило фиксировать позиции тех, кто набрал ДО.

Также был дан гайденс на 2026г:

-Рост выручки на 30-40%

-Рентабельность OIBDA ~60%

Прогноз подразумевает сохранение темпов роста (что в целом круто на таком рынке).

Стоят все также чуть дешевле медианы по сектору - 4,5Х EV/Oibda. В целом, по 130 - интересно. Я бы по текущим ценам предпочел взять аренадату (ближе к 100-105):она стоит 6,1х EV/OIBDAC, а базис - 7,4х.

Но оба актива - топ в секторе (если не брать гигантов по типу Яндекса и Хедхантера с меньшим риском, но и меньшим апсайтом роста).

3)ММК: сегодня отчет.

По консенсусу за 2025г EBITDA уменьшится на 18% г/г. Результат потенциально слабоват, хоть и актив качественный.

Из хорошего - Казахская ERG возобновила поставки железорудного сырья на ММК (а она под санкциями США). Говорят, что 23го февраля были первые отгрузки (p.s: хотя в январе подобные слухи опровергали, скорее всего подальше от Американцев).

Цены на металлы остаются низкими, как и спрос внутри России, но такие новости - позитив.

Базово, считаю, что шорт ММК (который торговался месяц лучше рынка) - сейчас неплохой хедж.

4)Озон: ждём перфоманса?

Сегодня компания отчитается за 2025г и 4кв. По консенсусу:

-GMV 4кв 1,22 трлн (+29% г/г)

-Выручка 327,3 млрд (+51% г/г)

Если отчитаются по этому консенсусу - преодолеют гайденс на 2025г на 17 млрд руб, ну и также ждём прогноза на 2026г.

Озон очень круто прошел год (со всеми конфликтами с ЦБ связанными с их картой). Молодцы!

Я готов набирать на откатах (желательно ближе к 4300-4400), ждём отчета!

Итоги:

Сегодня от читаются озон, Ростелеком, ММК и Сбербанк. Также, завтра выйдут данные по инфляции (перенесены со вчерашнего дня из-за короткой недели). День обещает быть насыщенным!

Торги между странами в геополитике продолжаются, также Дмитриев сообщил о сегодняшних переговорах с США по Украине, ждём.

Отличного дня, друзья!