С одной стороны январе мы видели бурный рост, с другой стороны сейчас отвесное падение. Хотя казалось бы золото должно выступать хеджем (защитой) от глобальных конфликтов.
Давайте сначала разберемся почему росло золото вначале января. Здесь сразу серия причин:
- одна из них действительно состоит в том, что золото воспринималось, как защитный актив на случай глобального конфликта. Это в свою очередь подогревает спрос со стороны широкой массы покупателей: от частных инвесторов через слитки и ETF до фондов, банков и ЦБ.
- Также ЦБ скупают золото, тк растет недоверие между странами и геополитическое напряжение. Логика проста: трежерис (американские облигации), например, мы и Китай по понятным причинам покупать уже не можем. Остается вкладываться в золото. Другие страны (даже западные) также берут пример с Китая и РФ и диверсифицируют свои резервы.
- Также в начале года внутри США были сформированы неплохие ожидания относительно снижения ставки ФРС. Более низкая ставка означает снижение доходности облигаций, как следствие крупные фонды в таких условиях ищут альтернативные доходности и как правило убегают в золото. В те моменты мы даже слышали прогнозы в 10-15К$ за унцию золота от американских аналитиков.
На графике видно, что первый слом тренда произошел в конце января, еще до начала войны в Иране. Что там произошло?
Тригером стала новость про Кевина Уорша, как кандидатуру на нового главу ФРС от Трампа. Он был членом ФРС с 2006 по 2011 годы. Но после 2011 стал жестко критиковать ФРС за слишком мягкую политику, низкие ставки и раздувание пузырей. Поэтому его кандидатура в инвестиционном мире воспринимается, как ставка на "жесткую" политику – т.е. более высокие ставки ФРС и меньшее количество стимулов. Поэтому рынки отреагировали негативно на эту новость, в том числе и золото. Тк для роста золота тоже важны низки ставки (чуть выше писал почему).
Затем после начала войны в Иране падение усилилось и вот почему. Золото здесь больше отреагировала, как финансовый актив, а не как защитный:
- из-за роста нефти, рынки США и многих других стран полетели вниз, а значит трейдеры по всем миру получили убытки и чтобы их перекрыть стали продавать золото, которое было в плюсе.
- из-за роста нефти выросли опасения по поводу роста инфляции в США и во всем мире, а значит сдвигается снижение ставки на неопределенный срок. Более того, некоторые аналитики заговорили даже о повышении ставок ФРС – это точно негативный сигнал для золота.
- Спрос со стороны мировых ЦБ временно развернулся на продажу золота: в частности известно, что продавал российский ЦБ, чтобы зафиксировтаь прибыль и пополнить казну, тоже самое сейчас делают ЦБ стран Персидского залива, тк терпят колоссальные убытки из-за войны.
Поэтому сейчас мы видим просадку в золоте.
Что дальше?
- Долгосрочно мы считаем, что золото по-прежнему интересно. Особенно, если сейчас будет цена ниже – могут сформироваться очень хорошие точки входа. Так как макроэкономика сейчас в целом играет на стороне золота. Рынок в целом ждет снижения ставок в США: экономика растет, занятость стабильна, инфляция в целом под контролем. Паника с бензином больше новостная шумиха, тк бензин в структуре затрат американцев - 2%, даже в РФ - это 5%. Это создает условия для смягчения политики в конце 2026 – начале 2027 года. При этом госдолг уже превысил $39 трлн и может вырасти до $40 трлн из-за конфликта с Ираном, что усиливает давление на бюджет и повышает вероятность более быстрого снижения ставок и бюджетных стимулов. Но идти к этому мы будем конечно через высокую волатильность, поэтому инвесторам в золото стоит пристегнуть ремни.
Ставьте 🔥, если было полезно! Следующая аналитика будет срез по сезону отчетности. Посмотрим в целом как отчитываются бизнесы сейчас.
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией
Полезные ссылки для первого знакомства:
Мое интервью на ютуб | Моя книга | Забрать подарки | Полезные статьи на сайте Fin-plan.org | Моя колонка на РБК
