​​Утренний обзор: что ждать от рынка?

В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%:

Продолжаем расти на нефтяниках в то время, как нефть летит в космос. Буквально за пятницу +12% и Brent > 93$. Рублебочка наконец перешла рубеж, заложенный в бюджет в 5500 руб за баррель, но вопрос долгосрочности этого остается под вопросом.

Трамп начал беспокоится о цене и начал снимать санкции с России в их ОАЭ объектах и рассматривать дальнейшие. Обещает, что у него всё под контролем, но базово, чем дольше идет конфликт, тем выше нефть. Условно:

-Через неделю Brent может быть 110$+

-Через две 150$+

Но я все также не рискнул бы на это ставить.

Акции:

1)Хедхантер:дно цикла позади?

Компания отчиталась лучше ожиданий за 2025г:

-Выручка 41,2 млрд (+4% г/г)

-Скор. ЧП 20.8 млрд (-14,9% г/г)

Таким образом, выручка не ушла в отрицательную зону как за весь год, так и за 4кв.

Это произошло за счет повышения цен и оптимизации расходов. Например, на персонал потратили +10% г/г, в то время как остальные компании на 30-50% растили ФОТ.

Денежный поток есть: в 4кв FCF = 5 млрд, это очень хорошо. В 2026г должны заработать столько же, сколько и в 2025г и дать апсайт на 2027г - поэтому во 2ПГ этого года я жду перфоманс в акциях, рисуется 14%+ дд на год при том, что ставка снижается.

За 2ПГ дали 233 руб, это 7,77% дд.

Таким образом, хедхантер ниже 2900 смотрится интересно по 7 прибылей 2026г. Я держу 2% в портфеле, на откатах готов покупать.

2)Вуш: в теплые страны

Компания отчиталась за 2025г и это один из самых интересных отчетов:

-Выручка 12,5 млрд (-12,9% г/г)

-EBITDA 3,6 млрд (-41,2% г/г)

-Рентабельность по EBITDA 28,6%

В России отчет не самый приятный, НО, видим большой перфоманс в латинской Америке.

Там:

- Выручка +104% г/г

- EBITDA +122% г/г

Хочется разобрать компанию подробнее (постараюсь сделать пост), ибо тут может быть какой-то сдвиг с нисходящей тенденции: компания стала более открытой (познакомился с менеджментом, поменяли IR), также приходит к новой стратегии в 2026г по захвату латинской Америки и возвращению доли рынка в России.

3)БСПБ: итоги 2025г

-Чистая прибыль 38 млрд (-26% г/г)

-ROE 18%

-Стоимость риска 200 б.п (+120.б.п или Х2,2)

Чистая прибыль за 4кв 4,4 млрд - компания очень много стала отчислять в резервы с повышением стоимости риска. Весной будет ужесточение требовний для банка, а снижение ставки - негатив.

Несмотря на то, что банк показал крутейший перфоманс в 2024-2025г и очень качественный - структура бизнеса не позволяет расти сейчас и гайденс менеджмента на 2026г - заработать как в 2025г.

При таких вводных сбер, Совкомбанк и Т - интереснее

4)Русагро: тяжела жизнь без главного.

Компания отчиталась за 2025г.

-Выручка 396 млрд руб (+17% г/г)

-Скор EBITDA 56 млрд (+11% г/г)

-Рентабельность по EBITDA 14,1%

-Чистая прибыль 20 млрд (-37,5% г/г)

Компанию в этом году выручил рост мясного бизнеса на 71%, масложировой остается стабильным и главным.

Без Мошковича тяжело, он реально был заинтересован в росте бизнеса, а сейчас видим рост кап. затрат на 20%, огромную зависимость от укрепления рубля (основное замедление прибыли именно на нём).

Вряд ли мажора выпустят судя по тому, что на него вешают новые статьи, а риск разделения бизнеса остается.

Как риск-ставка на «все будет хорошо», компанию готов покупать по 102-107р.

Итоги:

Поздравляю дорогих девушек с прошедшим праздником. Сегодня на рынке особых движений не ждём, многие будут отдыхать из-за выходного.

На неделе выйдут отчетности совкомбанка, делимобиля, ренессанса, Совкомфлота.

Ну а в центре внимания остается ситуация вокруг США и Ирана: мне кажется американские индексы стоят очень высоко относительно того, что происходит, в шорте Насдака появилась потенциальная идея.

На этой неделе может состояться новый раунд переговоров по Украине с США.

Отличной недели, друзья!