💎 АЛРОСА. ШАНСОВ НЕТ? А ЕСЛИ ПОИСКАТЬ?!
Пост сделал в формате фактов с комментариями. Начнем с графика цен на брюлики алмазы, далее цифры бизнеса и в конце выводы.
— Как видно по графику выше — цены на алмазы ниже плинтуса. При этом мировая добыча постоянно снижается. Добавим локальные нюансы (Санкции + курс), получим одну из слабейших акций рынка.
— Добыча упала 43% с 177 млн карат в 2005 году до 95–105 млн карат в 2025. В Индии дикие запасы, плюс пошлины, плюс рост искусственных алмазов (52% помолвочных колец в США с фейк камнями).
(Пошлины важны, так как в Бельгии и Индии расположены крупнейшие центры по огранке алмазов, а США - мега рынок сбыта).
🔸О деньгах разглагольствовать не буду, там в целом ясно все:
- Выручка просела в 2024 году и I полугодии 2025 года на 25–26%, EBITDA — на 42–44%.
Причины: снижение мировых цен и затоваривание гранильных производств в Индии, плюс курс.
- Финальных дивов за 2024 не было. Результаты 1п. 2024 формально позволяют распределить прибыль, но смысла в этом мало. Не стоит ждать.
- На фоне снижения выручки запасы готовой продукции выросли на 30 июня 2025 года до 119 млрд руб., что примерно в два раза выше уровней 2016–2022 годов.
- АЛРОСА торгуется дорого по мультипликаторам: P/E 14x и EV/EBITDA 7,5x за последние 12 месяцев. Ну хоть долг умеренный, на том спасибо...
- Краткосрочно поможет отмена пошлин на импорт бриллиантов из ЕС в США, введенных в апреле. Возможно еще рост курса, т.е. микрошанс есть. Но долгосрочно - все сложно.
- Пытаются оптимизинуться, даже кол-во замов сократили и персонал подрезали...
🔸Одна из ВАЖНЕЙШИХ проблем на долгосрок - ЛЮТЫЙ РОСТ рынка искусственных алмазов.
🧩 Что будет дальше, с синтетическими камнями? Сценария три, все плохие:
- Захват всего рынка,тогда природные бриллианты останутся только в супер люксовом сегменте. Т.е. масс маркет заполнят "фейки" разного качества, а оригинал станет игрушкой для очень богатых. Для бизнеса АЛРОСы это очень плохо.
- Снижение цен на искусственные бриллианты так сильно, что их за алмазы никто считать не будет и уйдет в сегмент дешевой бижутерии. Тогда обычные сохранят рынок. Но тоже потеряют в цене, просто не так сурово.
- Какая-то форма регулирования рынка (уж не знаю как), тогда кое-как спасти природные получится. Но все равно снижение цен будет.
🔸А что делать нам, инвесторам? Не трогать, вот и все
- По сути даже если кому-то удастся "поймать" локальный разворот на росте курса или политике — потом все равно новый виток проблем.
- Ибо долгосрочно встанет вопрос распределения интереса к ювелирке исходя из происхождения камней. Нет НИ ЕДИНОЙ причины для мощного роста в долгосроке сильнее рынка.
🔮В САМОМ ПОЗИТИВНОМ сценарии при восстановлении цен на алмазы + росте курса + снижени запасов в Индии + росте рынка МОГУТ до 55-60р за акцию цены дойти. Но это не точно...
Посты в тему:
- Об остальных отраслях говорил тут
Такие дела. Задача этого поста - предостеречь. А то вижу много разговоров от разных "гуру" про сжатие пружины и неизбежность иксов, мол "скоро полетит". Даже если чуть-чуть полетит, набиваться в эту "ракету" крайне опасно👍