🎯 **Цель урока:** Понять разницу между купонной и полной доходностью, научиться рассчитывать реальную прибыль от облигаций
📋 **Тип урока:** Теория с практическими расчётами
### 🔑 Два типа доходности облигаций
**Купонная доходность** — это процент, который вы получаете от номинала облигации в виде купонов за год.
**Полная доходность (к погашению)** — это общая прибыль с учётом купонов И разницы между ценой покупки и погашением.
💡 **Простая аналогия:** Купонная доходность — это как процент по депозиту. Полная доходность — это как если бы банк ещё доплатил вам премию при закрытии депозита.
---
### 📊 Купонная доходность
**Формула расчёта:**
Годовой купон ÷ Номинал × 100%
**Пример:**
• Облигация номиналом 1000 рублей
• Купон выплачивается 2 раза в год по 40 рублей
• Годовой купон = 40 × 2 = 80 рублей
• Купонная доходность = 80 ÷ 1000 × 100% = 8%
⚠️ **Важно:** Купонная доходность НЕ учитывает цену, по которой вы купили облигацию!
---
### ⚡ Полная доходность к погашению
Это самый важный показатель для инвестора. Учитывает:
• Все купоны до погашения
• Разницу между ценой покупки и номиналом при погашении
**Три сценария:**
**📌 Сценарий 1: Покупка по номиналу (100%)**
• Купили за 1000 рублей, получите при погашении 1000 рублей
• Полная доходность = купонной доходности
• Пример: 8% годовых
**📌 Сценарий 2: Покупка с дисконтом (ниже 100%)**
• Купили за 950 рублей, получите при погашении 1000 рублей
• Дополнительная прибыль: 1000 - 950 = 50 рублей
• Полная доходность ВЫШЕ купонной
• Пример: 9,2% годовых вместо 8%
**📌 Сценарий 3: Покупка с премией (выше 100%)**
• Купили за 1050 рублей, получите при погашении 1000 рублей
• Убыток: 1000 - 1050 = -50 рублей
• Полная доходность НИЖЕ купонной
• Пример: 6,8% годовых вместо 8%
---
### 💰 Практические примеры расчётов
**Пример 1: ОФЗ с дисконтом**
• Номинал: 1000 рублей
• Цена покупки: 97% = 970 рублей
• Купон: 6,5% годовых = 65 рублей в год
• До погашения: 2 года
• Доход от купонов: 65 × 2 = 130 рублей
• Доход от роста цены: 1000 - 970 = 30 рублей
• Общий доход: 130 + 30 = 160 рублей
• Полная доходность: примерно 8,2% годовых
**Пример 2: Корпоративная облигация Сбербанка**
• Номинал: 1000 рублей
• Цена покупки: 102% = 1020 рублей
• Купон: 9% годовых = 90 рублей в год
• До погашения: 3 года
• Доход от купонов: 90 × 3 = 270 рублей
• Убыток от цены: 1000 - 1020 = -20 рублей
• Общий доход: 270 - 20 = 250 рублей
• Полная доходность: примерно 8,2% годовых
---
### 🔍 Где смотреть доходность на практике
**В приложении брокера ищите:**
• «Доходность к погашению» или «YTM»
• «Эффективная доходность»
• «Полная доходность»
**НЕ ориентируйтесь на:**
• «Купонная доходность»
• «Текущая доходность»
• Просто «доходность» без уточнений
---
### ⚠️ Важные нюансы
**Налоги уменьшают доходность:**
• С купонов: 13% подоходный налог
• С роста цены: 13% (если продали до 3 лет владения)
• Реальная доходность = указанная доходность × 0,87
**Пример:**
• Показанная доходность: 8%
• После налогов: 8% × 0,87 = 6,96%
**Инфляция «съедает» доходность:**
• При инфляции 6% и доходности 8% после налогов (6,96%)
• Реальный доход: 6,96% - 6% = 0,96% годовых
---
### 📋 Чек-лист для анализа доходности
☐ Смотрю именно на полную доходность к погашению
☐ Сравниваю с доходностью депозитов в банках
☐ Учитываю налог 13% (умножаю на 0,87)
☐ Сравниваю с текущей инфляцией
☐ Проверяю, что доходность после налогов выше инфляции минимум на 1-2%
☐ Понимаю, покупаю с дисконтом или премией
☐ Убеждаюсь, что срок до погашения меня устраивает
---
### 🎯 Главные выводы урока
✓ **Полная доходность** — это то, что вас должно интересовать в первую очередь
✓ **Покупка с дисконтом** (ниже 100%) увеличивает доходность
✓ **Покупка с премией** (выше 100%) снижает доходность
✓ **Обязательно учитывайте налоги** — они съедают 13% прибыли
✓ **Сравнивайте итоговую доходность с депозитами** и инфляцией
