Утренний обзор: что ждать от рынка?

Вчера индекс Мосбиржи вырос на 1,2%:

Юань впервые с февраля 2025г поднялся выше 13 руб (судя по всему на фоне погашения юанеаых бондов Роснефтью), нефть растет на 0,5%.

Валюта: день Х

Сегодня Минфин (обычно в 12:00) объявит параметры операций с валютой.

Из-за выплат по демпферу скорее будут покупать меньше, чем в августе, или даже продавать - это шортовый фактор.

Вчера писал о оферте Роснефти, поясню подробнее: завтра компания погасит Юаневый выпуск на 15 млрд юаней - чтобы это сделать, нужно их купить. Последние две недели она, вероятно, это и делала и сегодня последний день потенциальных покупок. Поэтому, я жду уменьшения покупок валюты в стакане как после погашения роснефтью, так и после выхода параметров Минфина (но тут нужно смотреть, могут быть и неплохие покупки: в августе, например, купили на 136 млрд)

Данные по ИПЦ:

С 25 по 31 августа - дефляция в 0,01%, на уровне прошлой недели. Это сезонно и относительно прошлых годов это не очень хорошие цифры (например, в 2025г было -0,08%)

Проблема небольшом росте топлива.

На этом фоне рынок свопов (то, за сколько банки фактически занимают друг у друга деньги) закладывает оставление ставки на ближайшем заседании и снижение в октябре и это еще не худший сценарий.

Акции:

1)Полюс: инвест-кейс испаряют

Отчитались за 1ПГ 2026г:

-Чистая прибыль 61,2 млрд vs 172,5 г/г

-Выручка в $ +27% г/г, в рублях +14,5% (спасибо крепкому рублю в начале года)

Печально следующее: отчет сократился информативно в 2 раза - теперь нет отчета о движении Ден. средств, в которых и отражен тот капекс, который компания проводит вместо выплаты дивидендов ближайшие 5 лет. Из-за этого золото на максимумах, прибыль сложилась почти в 3 раза.

Расходы суммарно выросли в 3,25х! Из-за НДПИ, индексаций зарплат, ремонтов выросла себестоимость добычи аж на 64%! При этом добыли 1287 тыс унций, реализовали 3/4 от этого.

Долг вырос на 125 ярдов: подробности «почему»не раскрыты.

В отчете плохо все и почти на каждой странице между строк написано: «нам все равно на акционерную стоимость до 2030г». Я в стороне тут, может ниже 800р присмотрюсь

2)Совкомфлот: закрытый Ормуз помогает.

Продолжаем разбирать отчеты прошлой недели. За 1ПГ:

-Выручка 463 млн$ (+66% г/г)

-EBITDA 320 млн $ (х2)

-Чистая прибыль 182 млн$

Суммарно заработали 4% дд или 3 рубля, по году около 12% заплатят: в нефтянке дивиденды повыше с примерно такими же рисками. Если там - удары по НПЗ и падение нефти, тут санкции, прилеты по кораблям и открытие Ормуза.

В долгосроке норм: ослабление рубля помогает, менеджмент работает прозрачно и неплохо. Пока вне портфеля

3)Хедхантер: новые данные по рынку труда

-За август вакансии выросли на 2% (с дна января растут уже 7ой месяц подряд) - это улучшает конъюнктуру компании.

-Г/Г вакансии пока снизились на 13%, но это эффект высокой базы.

Судя по тому, что 2кв был хорошим на этом отскоке рынка вакансий - третий будет еще лучше + там еще и сезонность поможет.

Ребята молодцы: байбек держит акции с ноября в боковике против падения рынка, а фон для роста становится лучше. 25 сентября выплатят 200р дива, это 7,3% дд.

На просадках интересно покупать

Итоги:

Вчера Минфин впервые за 2 мес смог провести аукцион ОФЗ и вышел с флоатером 29031 на 1 трлн. Средневзвешенная цена - 92,51%, да, круто, что смогли провести, НО это самая низкая цена флоатеров нового формата. Очевидно, с фиксой будет ещё хуже, конъюнктура пока особо не меняется - теперь ждём заседания ЦБ и бюджета в конце сентября.

По геополитике пока продвижений нет, но и рынок на вбросы стал меньше реагировать.

Подрастаем на большом количестве шортов, хотя локальные выносы случаются в обе стороны. На таком рынке просто сидеть и ждать: 2100 сопротивление, которое сложно будет без позитива пройти.

Отличного дня, друзья!