❓Что происходит с ВТБ?
В последние недели по ВТБ $VTBR прям много новостей, кардинально влияющих на инвесткейс: дивиденды, SPO, приобретение доли в активах WB, теперь еще сделка с АФК Система $AFKS…
Пойдем разбираться по пунктам
1️⃣ Дивиденды
Пожалуй, главное, что сейчас волнует российского инвестора. В прошлом году ВТБ выплатил 50% чистой прибыли, в этом 25%, но новая стратегия предполагает выход на распределение половины прибыли в периоде 2027-2029 годов.
Посчитаем. Текущая выплата дает 13% ДД; когда банк перейдет к выплате половины прибыли в виде дивидендов (в каком году пока неизвестно), это даст 26% дивдоходности при неизменности других условий. То есть, если не изменятся цена акции и размер чистой прибыли. В реальности прибыль, скорее всего, вырастет до 600 млрд рублей в этом году и еще сильнее после того, как заработает партнерство с WB. Рентабельность капитала без учета партнерства с WB у банка уже около 20% - близко к $SBER. Сам же зеленый банк уже платит 50% прибыли в виде дивидендов, так что идея в ВТБ в том, что акции могут постепенно вырасти даже х2 при движении к такому же коэффициенту.
2️⃣ Допэмиссия / SPO
ВТБ, как и в прошлом году, проводит допэмиссию: на этот раз на 300-400 млрд рублей. Допка - вещь нехорошая, если просто размывает доли инвесторов, как в $SGZH; в данном же случае идея в партнерстве с WB, которое начинается с покупки миноритарной доли в WB банке, но стратегически, думаю, приведет к покупке мажоритарного пакета во всей группе РВБ
Дмитрий Пьянов, первый зампред правления ВТБ, заявил, что долгое время ВТБ и WB банк будут работать как отдельные юрлица по принципу «умной конкуренции». Идея ВТБ - в усилении позиций в ритейле, где бОльшая часть из 80 млн пользователей WB пока не является клиентами ВТБ; к тому же у WB сильная ИТ-экспертиза. Банк оценивает положительный эффект от партнерства в 30% от вложенных средств, также это возможность для ВТБ диверсифицировать свой бизнес.
3️⃣ Еще и Озон?
$AFKS расплатится с долгами с помощью структурной сделки с акциями Озона, которую организовал ВТБ. На этом фоне пошли распродажи в Озоне, хотя сейчас все падение выкупили. Я думаю, и у ВТБ, и у Системы интерес в том, чтобы пакет акций Ozon стоил как можно дороже, поэтому акции в портфеле держу, хоть и хочется больше ясности.
Надеюсь, вам ситуация стала чуть понятнее. 👍 если было полезно